弘亚数控-市场前景及投资研究报告：十年展翅高飞雁，历经千帆再出发.pdfVIP

十年展翅高飞雁，历经千帆再出发 [Table_CoverStock] —弘亚数控(002833)公司深度报告 [Table_ReportDate] 2021 年2 月25 日 [Table_CoverAuthor] [Table_CoverReportList] [Table_Tit le] 证券研究报告 十年展翅高飞雁，历经千帆再出发 公司研究 [Table_ReportDate] 2021 年 02 月 25 日 [Table_ReportType] 本期内容提要: 公司深度报告 [Table_S 十年稳健增长，铸就国产板式家具设备第一品牌。公司主营板式家具机械 [Table_StockAndRank] 弘亚数控(002833) 专用设备，立足高性能封边设备，持续拓展裁板锯、多排钻、加工中心等 多品类，并顺应高端装备智能化的时代趋势，多措并举提升自动化、智能 投资评级 买入 化整线的交付能力。公司 自主研发的智能优化数控裁板锯、高效自动多排 上次评级 钻、新型高速封边机等产品均获得高新技术产品认证，曾多次主导参与起 草行业标准，销售网络遍布全球 50 多个国家和地区。公司自 2006 年成 [Table_Chart] 立以来发展迅速，2011 年到 2019 年，公司营收复合增速 26.51%，净利 润复合增速达到 28.79%，并于 2018 年超过竞争对手成为本土规模最大 的板式家具设备品牌。公司现金流稳健，回款能力较强，应收账款周转率 接近 30，现金收入比超 100%，国内市占率已经超过 10%，未来持续成 长可期。 剑指全球 350 亿市场，市占率稳步提升。根据我们的测算，全球板式家具 设备市场规模约 350 亿，国内市场约 110 亿，且未来 5 年保持稳定增长。 目前国内板式家具设备行业较为分散，CR3 约 31%，其中德国 Homag 市占率约 14%，公司约占 9%，南兴股份约占 8%。在中低端市场，公司 资料来源：万得，信达证券研发中心 传统机型价格稳中有降，并持续推出更高性价比的产品，且受益行业整合 的大趋势，公司在中低端市场的占有率有望持续攀升；另一方面，消费升 级需求促国内高端定制家具市场持续扩容，公司内生外延多措并举不断提 [Table_BaseData] 公司主要数据 升产品品质，与国际龙头的差距逐步缩小，伴随着中国制造业比较优势的 收盘价（元） 51.80 愈加突出，公司在国内市场进口替代+海外市场加速渗透已经是大势所趋。 52 周内股价波动区间53.10-18.78 慢即是快，对内持续修炼，对外加速整合。公司多年来研发投入保持快速 (元) 增长，2019 年公司研发投入 4959.63 万元，同比增长 7.8