信用债分析报告：《公司债券发行与交易管理办法》.pdfVIP

2 固定收益研究 证券研究报告 信用债月报 2021 年02 月28 日 [Table_Title] 收益率指标 《公司债券发行与交易管理办法》有何变动？ [Table_AmountInfo] 期限(年) AA 城投债(%) 1 3.58 [Table_Summary] 3 4.15 投资要点： 5 4.65  债市收益率上行为主。2 月信用债收益率以上行为主。以中票为例， 1 年 7 4.83 期品种中，超AAA 等级收益率与上期基本持平，AAA 、AAA-等级收益率均 10 4.97 上行 1BP， AA+ 、AA 、AA-等级收益率均下行 1BP；3 年期品种中，超 15 5.24 AAA 等级收益率上行6BP ，AAA 等级收益率上行3BP ，AAA-等级收益率 上行2BP ，AA+ 、AA 、AA-等级收益率均上行2BP；5 年期品种中，超AAA 、 国债及中票收益率月末一周变化(BP) AAA 、AAA-等级收益率均上行3BP，AA+等级收益率上行2BP ，AA 、AA- [Table_QuoteInfo] 国债 AAA AA 等级收益率均上行3BP。 5.00  2 月行业利差监测与分析。1 ）信用利差下行为主。截止 2 月26 日，3 年 0.00 期AAA 等级中票信用利差为80BP，较上月末上行1BP，5 年期AAA 等级 -5.00 1年 3年 5年 中票信用利差为76BP，较上月末下行6BP；3 年期AA+等级中票信用利差 为104BP，较上月末下行2BP ，5 年期AA+等级中票信用利差为109BP， -10.00 较上月末下行 18BP；3 年期AA 等级中票信用利差为151BP，较上月末上 -15.00 行2BP ，5 年期AA 等级中票信用利差为157BP，较上月末下行20BP。2 ） 资料来源：WIND,海通证券研究所 产业债与城投债利差分化。2 月城投债AAA 级利差上行2BP ，AA+级城投 利差与上月基本持平，AA 级城投利差下行-4BP。产业债与城投债利差分化。 AAA 级产业债-城投债利差下行2BP；AA+级产业债-城投债利差下行3BP； 相关研究 而AA 级产业债-城投债利差上行54BP。3 ）行业横向比较：AAA 级钢铁行 [Table_ReportInfo] 《关注新规实施及春节效应影响》 业中票平均利差为168BP，AAA 级有色金属行业中票平均利差为123BP。 2021.01.31 其次是传媒和化工行业，其利差分别为 116BP 和111BP。医药生物是平均 《资金面影响市场情绪，注重个体信用挖 掘》2021.01.31 利差最低的行业，目前为64BP。 《资金