金融法 第六讲 证券的界定与发行.docVIP

课 课堂资料，版权所有，请保密使用。 PAGE 17 第六讲 证券的界定与发行 洪艳蓉 目录 一、证券的界定与《证券法》的调整范围 （一）证券的界定与意义 （二）海外资本市场关于证券的定义——以美国为例 （三）我国《证券法》调整范围的演变 （四）证券的定义与非法集资问题 （五）《证券法》的修改与“证券”定义的扩 二、证券发行制度——以股票发行为例 （一）我国目前关于股票发行的主要调整规范 （二）股票发行之一般 （三）目前法制下的股票公开发行 （四）股票公开发行程序 （五）股票公开发行失败的处理 （六）发行的法律责任 三、证券发行监管制度改革（新股发行体制改革）介绍 12.2 金融播报 1.人民币加入SDR 2016年10月1日 10.92% 特别提款权（SDR）是国际货币基金组织（IMF）于1969年创设的一种用于补充成员国官方储备的国际储备资产。1969年，创设初期，1单位SDR对应1美元，相当于一种账面资产，被称为纸黄金。1973年，多国对美元的固定汇率先后被放弃，布雷顿森林体系解题，SDR开始与一揽子货币挂钩，起初16个货币，后改为英美德意法五国货币。后改为英美欧日。 入篮的好处： 人民币按照SDR权重直接成为储备资产； IMF成员国将人民币纳入其储备资产 全世界的微观交易中更广泛使用，人民币国际化 制度变迁历史：开放倒闭改革 入篮后趋向： 1）汇率浮动区间扩大； 2）放松国际资本流动管理，提高资本跨境流动性， 3）开放国内债券市场 人民币进入与退出SDR的机制： 进入：货物贸易服务贸易标准，货币自由使用 退出：SDR每5年评审一次，若指标不符合可退出，但尚不清晰强制退出还是自愿 2.互联网保险 百度与德国安联保险，高翎资本联合设立百安保险 互联网保险业务，是指保险机构依托互联网和移动通信等技术，通过自营网络平台、第三方网络平台等订立保险合同、提供保险服务的业务。 主要两类模式：1）保险公司依法设立自营网络平台；2）保险公司利用第三方的网络平台销售 长尾理论：传统金融盈利采用二八模式，但长尾模式可以增加客户量降低成本 监管：线上与线下标准的统一 保监会对保险有牌照管理制度，限定其经营范围，而开始新型保险皆需要单独审批，故险种不可能肆意创设。 3.定向增发 少数：不多于10人 锁定期：一般股东12个月内不得抓让，控股股东3年内不得转让 定增是公司资金的行为，但需要审批，然而监管部门的门槛往往非常低——上市壳公司的资源 配资： 公司仅10万，但可以向外融资90万，承诺6%的年收益，90万属于优先级，10万劣后级。定向增发后通过市值管理，或之前隐藏收入做报表的行为提高股价，使得公司资产增值，若飙升翻倍为200万的话，支付5.4万利息后，剩余的94.6万归公司自己所有，以10万博得94.6万，杠杆率高达90倍。 一、证券的界定与《证券法》的调整范围 （一） 证券的界定与意义 1.证券 权利证券化过程，成果即证券 一般意义上，指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。 法律意义上：？ 思考：有纸化证券 与 无纸化证券 对证券法律规则的影响 记名与不记名如何区分，股票如何交付，我国公司法建立在纸质版时代，如何应对电子化、股指化时代 2.种类: 商品证券、货币证券、资本证券（证券法上的） 商品证券：提货单、电影票、火车票、邮票 能当成货币使用的商品 货币证券：票据 资本证券：股票、债券 3.立法界定证券定义的意义 —法律调整对象，更好地发挥证券法及其他法律的作用 证券法主要是调整股票公开发行的法律，而难以干涉银行等机构； —明确监督者的监管层面与权贵（政府行政干预与市场自治的边界） 证监会的系统性风险处理的权限有限，改革有加强的趋势。 核准制——注册制，IPO核准制，若不修改证券法，可能需要国家出台特别规定，准许注册制 —为民间融资拓展空间（直接、间接融资、非法集资的查处等） 民间金融的态度转变，从地下钱庄转为光明正大的身份存在，是方向性存在 —更好地保护投资者的权益（是否享有相应保护、诉权等） 问题：存在的难度、灵活性如何保障 （二）海外资本市场关于证券的定义——以美国为例 1.美国联邦证券法上的界定 美国 1933 年《证券法》第 2 条（a）款及 1934 年《证券交易法》等 除非上下文另有规定，本条所称的“证券”，系指任何票据（note）、股票（stock）、库存、股票（treasury stock）、公债(bond)、信用债券(debenture)、债务凭证(evidence of indebtedness) 、息票或任何参与分红协定的证书、抵押信托证书、组建前证书或认购书、可 转让股份、投资合同、投票权信托