国际经济学-南开大学视频公开课-PPT课件-第十五章-汇率决定理论剖析.ppt

2021/2/6 * 本 章 小 结 本章主要介绍了四种不同时期的汇率决定理论:铸币平价理论、购买力平价理论、货币模型和资产组合平衡模型。 在金铸币本位制度下,黄金被用来规定货币能代表的价值,各国均规定了每一金铸币单位包括的黄金重量和成色,即含金量。两国货币间的比价要用其各自所含的含金量来折算。购买力平价理论,是西方汇率理论中最具影响力的理论之一。购买力平价说有两种形式,即绝对购买力平价和相对购买力平价。前者指出两国货币的均衡汇率等于两个国家的价格比率,说明某一时点上汇率决定的基础;而后者指出汇率的变动等于两国价格指数的变动差,说明了某一段时间里汇率变动的原因。资产分析法是汇率决定理论中比较新的理论,与传统的汇率决定理论不同的,这一方法扬弃了传统汇率理论的流量分析法,把关注的目光集中到货币和资产的存量均衡上,其分析更加强调资产市场的存量均衡对汇率的决定性作用。货币法和资产组合平衡法是资产市场法的 2021/2/6 * 两个主要的分支。它们的区别在于资产替代性这一假定上。货币法假定本国同国外债券有充分可替代性,而资产组合平衡法则假定本国同国外债券不具有充分可替代性,因此资产组合平衡法特别强调了债券市场的作用。货币法中也有两个基本的分析模型,一是弹性价格货币模型,另一个是粘性价格货币模型。前者认为汇率水平应主要由货币市场的供求状况决定;后者认为,在短期内,由于不同市场存在不同的调整速度,商品市场和资产市场并不是同时达到均衡的,资产市场调整快于商品市场调整使汇率出现超调,这便是短期内汇率容易波动的原因。资产组合模型指出,投资者根据对收益率和风险性的考察,将财富分配于各种可供选择的资产,确定自己的资产组合。当资产组合达到了稳定状态时,国内外资产市场供求也达到了均衡,均衡汇率也相应地被确定;当财富总量（资产供给）发生变化时,通过汇率和利率的共同调节,资产组合达到新的平衡。 2021/2/6 * 练习与思考 假设意大利的年通货膨胀率为10%,而法国只有2%。根据相对购买力平价,法国法郎对意大利里拉的汇率将作如何变化? 假设预期实际利率在美国为每年5%,而日本为每年1%,试说明下一年度美元/日元汇率的变化趋势。 请对以下说法进行评价:当一个国家名义利率的变化是由其预期利率的提高引起时,本币升值;而由其预期通货膨胀率的提高引起时,本币贬值。 资产市场的交易者,突然获悉美元利率不久将上升。假定当前美元存款利率和日元存款利率保持不变,试确定这一消息对于当前美元/日元汇率的影响。 2021/2/6 * 在给定汇率预期下,试说明一国实际GNP的增长对汇率的短期影响。 假设A、B两国具有完全一致的初始经济特征,现在为了对进口进行限制,A国采取关税形式,B国采取配额形式。政策实施后,两个国家都出现了一致的、平衡的国内支出的增长。试问哪一种政策对本币升值的影响较大? 假设人民币相对于马克和日元的汇率的变化一致;当其他财富的收益突然升高时,马克相对于人民币意外地贬值,而日元却突然升值。试分析比较马克和日元的风险大小。 在国民对利息收入和因汇率变动产生的资本收益按同一税率缴纳税收的条件下,该税收对利率平价理论会产生什么样的影响?如果只对其中一项征税,影响又会如何? 2021/2/6 * 第十五章  汇率决定理论 2021/2/6 * 本章结构 铸币平价理论 购买力平价理论 购买力平价理论的主要内容 关于购买力平价理论的争论 对购买力平价理论的验证 汇率决定的货币分析法 弹性价格与汇率决定 粘性价格与汇率超调 汇率决定的资产组合分析方法 2021/2/6 * 第一节 铸币平价理论 两种货币的含金量之比称为铸币平价（Mint Par） 铸币平价是金铸币本位制下汇率决定的基础。实际汇率围绕铸币平价的一定的界限上下波动。这个界限就是黄金输送点。 2021/2/6 * 第二节 购买力平价理论 一、购买力平价理论的主要内容 瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔（Gustar Cassel）,1922年发表了《1914年以后的货币与外汇理论》,提出了购买力平价理论（The Theory of Purchasing Power Parity）,又简称“PPP理论” 绝对购买力平价（Absolute PPP） 相对购买力平价（Relative PPP） 2021/2/6 * （一）绝对购买力平价 绝对购买力平价理论认为,汇率是两国货币在各自国家里所具有的购买力之比。 绝对购买力平价可用两国物价水平来表示: = 充分竞争市场上商品的“一价定律”是使绝对购买力平价得以实现或维持的经济机制。 2021/2/6 * 几