国六排放全产业链分析报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 国六排放全产业链分析报告 千亿蓝海，“国六”承载 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  报告提纲： 1、国六标准陆续实施，产业链迎来发展良机 2、废气再循环系统(EGR):重回主流技术路线 3、载体:单车价值放大，行业扩容三倍 4、催化剂-沸石:增量与存量更换市场并存 5、催化剂涂覆+集成封装:开启近千亿大市场 6、车载监控终端:纯增量需求，市场空间达60亿 7、车用尿素:单车用量+渗透率提升，市场空间有望达438亿 报告摘要： 1.国六标准陆续实施，产业链迎来发展良机 节能环保背景下，国内排放标准持续升级。在国五标准实施情况以及国内机动车实际情况基础上，第 六阶段轻型汽车以及重型柴油车污染物排放限值及测量方法分别于2016年、2018年发布，标志着我国 机动车尾气排放即将进入第六阶段的排放标准。2019年7月起，国六标准在各地陆续开始实施，2023 年 7月，全部地区全部类型新增车辆均需达到国六标准。 2. 废气再循环系统(EGR):重回主流技术路线 发动机废气再循环系统是指内燃机在燃烧后将排出气体的一部分分离出、并导入进气侧使其再度燃烧的技术， 主要目的是降低柴油发动机废气中的氮氧化物(Nox)有害物。EGR主要包括EGR阀、控制单元(ECU)、传感 器、EGR 冷却器等。 废气再循环技术路线有外部EGR 和内部 EGR 两种。内部 EGR 是通过排气门或者特殊设置阀门的开启实现废气 再循环，外部 EGR 是将部分废气经由外部管路引入进气系统，实现废气再循环。内部EGR结构简单、应用方便， 外部EGR控制精确、运行稳定。 排放标准提高，EGR将纳入重柴主流技术路线。国五阶段EGR技术主要应用于中小型柴油车，市场应用占比 约50%。随着国六实施，排放标准更加严格，主流技术线路将会转变为EGR+DOC+DPF+SCR路线和 EGR+Hi_SCR(高效选择性催化还原系统)两种，EGR将会重回重型柴油车的主流技术路线。 国六实施推动EGR渗透率提升，市场空间约37亿。国六标准实施后，中小型柴油车与重型柴油车EGR应用占 比预计分别从50%、0%提高到80%、80%。我们假设中小型柴油车与重型柴油车生产规模不发生重大变化，测 算得出市场空间约为36.8亿，是国六实施前市场规模的9.4倍。 EGR国内市场集中度较高，头部公司市场占比达87%。其中隆盛科技、博格华纳与银轮股份为三家头部企业， 市占率分别为35%、28、24% 。 3.载体:单车价值放大，行业扩容三倍 国六标准排放要求提高，主流技术路线改变。国五阶段中，汽油车使用TWC、柴油车使用SCR达到尾 气排放标准。国六阶段排放要求提高，汽油车技术路线变为TWC+GPF，柴油车技术路线变为 DOC+DPF+SCR+ASC。 技术路线改变使单车载体价值大幅提升。柴油车方面，按照SCR、DOC、DPF载体体积分别为轻型车6 升、2.1升、4.5升，重型车20升、7升、15升，单价分别为24元、20元、82元测算，国六阶段轻型柴 油车载体单价为596元，重型柴油车单价为2163元，轻柴和重柴单车价值分别增幅达365%和263%。 汽油车方面，按照TWC与GPF载体体积均为2.16升，单价分别为34元与86元计算国六阶段汽油车载体 单价为259元，汽油车单车载体价值增幅为250%。 随着国六新标逐步落地，预测载体行业可达93亿规模。随着国六标准的逐步实施，柴油车需加装的 DOC、DPF、ASC催化器以及汽油车需加装GPF催化器，给载体市场带来较大增长空间。按照轻柴、重 柴与汽油车年产分别为165、130、2121万辆的情况，我们测算在国六标准执行后，载体行业市场规模 将达93亿，其中轻柴、重柴和汽油车载体市场空间分别为10、28和55亿，国六标准执行将给整体行业 带来近66亿增量，是原有市场规模的3.4倍。 4.催化剂-沸石:增量与存量更换市场并存 沸石分子筛是一种多孔晶体材料，具有比表面积大、孔结构丰富和稳定性强的特点。在汽车尾气处理 领域，分子筛作为高效稳定的催化剂，主要被应用于选择性氧化还原(SCR)技术过程中。 沸石分子筛催化剂高温表现良好，有效替代钒基催化剂。在国五标准下，重型柴油车SCR系统使用的 催化剂主要是钒基。由于钒基催化剂高温表现较差，国六标准实施后，柴油车SCR脱硝将由钒基催化 剂转为分子筛催化剂，带来分子筛需求的纯增量。 沸石分子筛市场空间约77亿。一部分为每年替代新增国六柴油车中原有的钒基催化剂的市场空间，假 设每年新增270万辆，2019-2022年国六车型占比分别为0%、20%、60%、100%;另一部分为催化剂本 身的换新周期。以我国目前柴油车保有量2000万辆计算，国五与国六催化剂平均换