电解铝行业专题研究报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 电解铝行业专题研究报告：碳中和对电解铝行业影响有多大 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 报告综述 火电生产是电解铝碳排放高的主因，碳中和承诺下，火电“弱化”或成趋势。2020 年我国电解铝行业二氧化碳总排放量约为 4.26 亿吨，约占全社会二氧化碳净排放总 量 5%。而每吨电解铝平均碳排放的构成中电力排放为 10.7 吨，占 64.8%，是最大的 影响因素。其中使用火电生产一吨电解铝所排放的二氧化碳量约为 11.2 吨，使用水 电生产一吨电解铝所排放的二氧化碳量几乎为零，因此，火电生产是电解铝碳排放高 的主因。而 2019 年我国碳排放量占全球的 28.76%，并承诺 CO2 排放将在 2030 年实现 碳达峰，2060 年实现碳中和。碳排放费+严监管，自备电厂优势或将削弱。假设碳排 放交易价格为 50 元/吨的情况下，且近期随着国内煤炭价格走高，自备电厂平均电力 成本为 0.3050 元/千瓦时，国内水电平均成本仅为 0.29 元/千瓦时，自备电厂完全成本较水电高出 763 元/吨，成本优势不再，或随着碳中和的推进，逐渐“弱化”。 内蒙古电价调整令电解铝厂生产成本提升 135-270 元/吨，对当前产能影响有限，或令近 100 万吨新增产能难落地。以 2021 年 1 月内蒙古电解铝企业平均完全成本 13032 元/吨测算，平均吨铝盈利：15131/1.13-13032=358 元/吨，去补政策提升 135-270 元 /吨的电力成本，当前产能仍存盈利，因此，对当前产能影响有限。但当前内蒙古取消电力补贴后，在不征收碳排放费，且现货铝均价为 15031（（13032+270）*1.13）元 /吨的情况下，蒙东地区才能不亏损。而叠加碳排放费用后，预计 15893 元/吨才能保 证不亏损。因此，2022 年及以后落地的近 100 万吨产能或难有利润空间，或难落地。 除此，考虑贵州、山东等地也陆续出台禁止电解铝等新增产能的相关政策，国内电解铝 2022 年除云南地区外的新增产能或均存成本压力，电解铝产能的有效指标或仅为 4401 万吨（总指标 4553 万吨）。 小水电关停，大水电难新增，现有水电生产电解铝产能或成为成本的天然优势。中国 水电生产电解铝占比仅为 10%，明显低于全球平均的 25%。而十三五水电发展方案中， 明确建立中小水电破坏生态环境惩罚退出机制。据不完全统计 2022 年前将关闭小水 电站超 7000 座。而大型水电站由于需要移民安置、协调各个部门的配合，建设周期 普遍较长，短期难兑现。因此，水电生产电解铝短期难有新增产能，而目前拥有水电 生产能力的铝厂或具有天然的成本优势。 再生铝的碳排放仅为电解铝生产的 2.1%，或成碳排放下的最大赢家。全球铝产品的碳 排放包括电解铝、外部回收废铝生产再生铝、内部废料重熔及铝材加工生产中的排放。 2019 年，全球铝产品产量约 9500 万吨，铝供应量 9600 多万吨，其中，回收后的再生 铝产量约 3200 万吨，电解铝产量 6433 万吨。单吨电解铝生产带来的碳排放约为 11.2 吨，而同样工艺的再生铝仅为 0.23 吨，是电解铝生产带来碳排放的 2.1%，或在碳中和推进下，逐渐成为主流。 1、电解铝行业的“碳排放”现状：碳排放占比高 1.1、电解铝行业：碳排放压力大增 2005-2019 年全球电解铝企业带来的碳排放量增长 89.55%，属于高碳排放行业。2019 年全球电解铝产量 6433 万吨，碳排放量为 10.52 亿吨。2005-2019 年，全球电解铝碳排放总量从 5.55 亿吨涨至 10.52 亿吨，增幅达 89.55%， 复合增长率为 4.36%。 我国电解铝行业碳排量同样较大，占社会平均总量的 5%。2020 年，我国电解铝产量为 3712.4 万吨。按照生产一吨电解铝约需消耗 13500kWh 电能进行测算，行业总耗电约为 5011.74 亿 kWh，占 2020 年我国全社会用电量 75110 亿 kWh 的 6.67%，而电解环节中生产一吨电解铝所排放的二氧化碳约为 1.8 吨，依据碳交易所披露数来看，2020 年电解铝行业二氧化碳总排放量约为 4.26 亿吨，约占全社会二氧化碳净排放总量 5%，在碳中和制约下，电解铝碳排放或受监管。 电力排放是电解铝生产中碳排放的主要“元凶”。2019 年，每吨电解铝平均碳排放的构成为电力排放 10.7 吨，占 64.8%，是最大的影响因素；非 CO2 排放 1.1 吨，占比 6.7%；直接排放(CO2)1.5 吨，占比 9.1%；辅助材料排放 0.6 吨，占比 3.6%，热能排放 2.1 吨，占比 12.7%；运输排放 0.5