钢铁行业发展趋势分析报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 钢铁行业发展趋势分析报告 双循环驱动供需改善，看好优质龙头投资机会 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  一、普钢：经济双循环驱动钢材供需改善，看好优质普钢龙头投资机会 （一）需求：新冠疫情致 2020 年钢材需求前低后高，经济双循环将驱动 2021 年钢材需求增速提高 回顾2020年，我国宏观经济受疫情影响增长明显放缓，但在良好的疫情防控措 施和“稳增长”政策下，我国经济先于海外快速复苏。根据国家统计局数据，2020 年前三季度我国GDP增长0.7%，增速较2019年全年下降5.5PCT。展望2021年，新 冠肺炎疫苗有望在全球实现大规模推广应用，疫情对全球经济增长的约束将逐步减 少，预计2021年全球经济将加速复苏，从而有效拉动钢材需求增长。基于建筑业、 机械、汽车行业钢材需求占钢材总需求的比例分别为54%、16%、5%，我们将重点 从以上行业入手回顾2020年、展望2021年钢材需求情况。 1. 房地产：2020年房地产用钢稳中增长，预计2021年房地产用钢需求增速将 提高 （1）回顾2020年：新冠肺炎疫情不改房地产投融资增长趋势，商品房销售量 稳价升 融资：2020年我国房地产开发资金总额先降后升、增速稳中放缓，资金结构稳 定。①总量：2020年以来，我国房地产开发资金总额先降后升、增速稳中放缓。根 据国家统计局数据，2020年1-10月我国房地产开发资金153070亿元、同比增长5.5%， 较2019年全年增速下降2.1PCT。新冠肺炎疫情影响商品房销售与房地产开工，但 2020年7月以来我国房地产开发资金增速由负转正且快速提高。②结构：2020年以 来，我国房地产开发资金仍以自筹资金、定金及预收款为主，占比相对稳定。根据 国家统计局数据，2020年1-10月我国房地产资金来源中自筹资金、定金及预收款分 别达50045、51287亿元，占比32.7%、33.5%，较2019年全年变化0.1、-0.8PCT。 销售：2020年新冠疫情不改商品房销售量稳价升趋势，待售面积由降转升、仍 处2015年以来低位。根据国家统计局数据，2020年1-10月我国商品房销售面积、价 格、待售面积同比增长0.0%、5.8%、0.3%，较2019年全年增速变化0.1、-0.8、5.2PCT。 投资：2020年以来，我国房地产投资韧性十足，房地产固定资产投资、房屋施 工面积同比小幅增长，新开工、竣工面积同比降幅均逐步收窄。根据国家统计局数 据，2020年1-10月我国房地产固定投资143708亿元、同比增长4.6%，较2019年全 年增速下降4.5PCT；房屋新开工、施工、竣工面积同比增速分别为-2.6%、3.0%和 -9.2%，较2019年全年增速变化-11.1、-5.7、-11.8PCT。 综合来看，新冠肺炎疫情对我国房地产业的影响逐步减弱，2020年下半年以来 我国房地产市场融资、销售、投资快速回暖，商品房销售实现量稳价升，2020年房 地产用钢需求稳中增长。 （2）展望2021年：房地产政策延续以稳为主基调，房地产投资内生增长动力 强，预计2021年我国房地产用钢需求同比增速将提高 政策：我国宏观经济持续回暖，出口随海外需求修复而改善，新冠疫苗三期临 床试验顺利推进，预计2021年新冠疫情对宏观经济的影响将逐步消减，经济“双循 环”背景下，扩大消费的重要性提升，预计2021年我国房地产政策延续“以稳为主” 基调。 投资：我国宏观经济稳定复苏提升消费者购房意愿与能力，房企前期土地储备 充足，拿地、开工意愿较高，预计2021年房地产投资内生增长动力强，叠加2020 年低基数效应，预计2021年我国房地产用钢需求同比增速将提高。①需求：我国宏 观经济复苏带动收入稳定上升，消费者购房能力提高，而房价稳中有升、长租公寓 制度不完善等因素提升消费者购房意愿，预计2021年房地产投资内生增长动力较强。 ②供给：房企前期土地储备充足，可供开发土地较多，商品房销售情况较好、库存 处于相对低位，房企开工建设意愿较强。根据Wind数据，2020年1-11月我国100大 中城市成交土地规划建筑面积124787万平方米、创2014年以来同期新高，同比增速 达14.1%，较2019年全年上升12.6PCT。 2. 基建：积极的财政政策助2020年基建用钢小幅增长，2021年防风险重要性 提升，预计我国基建投资和基建用钢均小幅增长 （1）回顾2020年：积极的财政政策助力我国基建投资同比扭降为升 投资：2020年，在积极的财政政策下，我国基建投资同比先大幅下降后快速回 升，开工、施工受疫情、降雨影响集中后延。根据国家统计局数据，2020年1-10月 我国基建固定资产投资（不含电力）同比上