功率半导体和射频芯片行业专题报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 功率半导体和射频芯片行业专题报告 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  1、 功率器件：下游需求多点开花，国产替代加速推进 1.1、 国产替代空间广阔，地缘政治因素助推替代加速 1.1.1、 功率半导体市场广阔，国产替代将是长期趋势 功率半导体又称电力电子元器件，用于对电能进行转换，使输出功率、电压、 电流形式符合负载端要求，主要变换形式有整流、变压、逆变和稳压等。可以说用 电的地方即有功率半导体，其功率覆盖范围从几 W（消费电子产品）至几 GW（高 压直流输电系统），下游应用极为广泛。自上个世纪 50 年代功率二极管被发明以来， 功率器件家族不断发展，晶闸管、功率三极管、MOSFET、IGBT 等功率器件逐步面 世。未来高频控制、低损耗的高性能全控型器件 MOSFET、IGBT 以及第三代半导体 功率器件将成为市场发展的重心。 功率半导体国产替代空间广阔。据 IHS 数据，2019 年全球功率半导体市场规模 达到 403 亿美元，同比 2018 年增长 3.3%，预计 2021 年市场规模将达到 441 亿 美元。前十大厂商占据全球 60%的市场份额，且全部为海外厂商，国产替代空间广 阔。需求端来说，我国功率半导体市场占全球的 36%，为单一最大市场，国产厂商 有望深度受益国产替代进程。 据 WSTS 数据，MOSFET 和 IGBT 分别占据全球功率半导体分立器件和模组 市场 41%和 30%的市场份额，为价值量最大的两个品种，全球市场仍为海外厂商所 占据。 据 Omdia 数据，2019 年全球 IGBT 模块市场前十大厂商中有 9 家为海外厂 商，国内仅斯达半导进入前十，市占率为 2.5%。MOSFET 分立器件市场中则仅有华 润微进入前十，市占率为 3.0%。相对 Omdia 2018 年统计无国内企业进入 IGBT 模 块和 MOSFET 器件市场前十，国内功率厂商在销售规模上已有明显进步，但从绝对 价值量和占比来说，国产替代空间仍巨大，功率半导体的国产替代将是长期趋势。 1.1.2、 多个下游长期高景气，行业天花板将不断提升 功率半导体市场将不断成长，行业天花板不断提升。据 Yole 数据，全球功率电 子市场将以 4.3%的复合增速增长至 2025 年，其中新能源汽车和工业领域的应用将 给行业发展注入强劲发展动力。 功率半导体在新能源汽车上应用广泛，涵盖动力系统、安全配置、电动门窗及 后视镜、人车交互系统、仪表盘、车灯、娱乐系统及底盘系统等。其中 IGBT 主要用 于逆变器等主驱动系统的中高压领域，MOSFET 用于电动门窗、仪表盘等中低压应 用。 随着汽车的电动化、智能化发展，车用半导体价值量不断提升，其中功率半导 体占据主要份额。根据麦肯锡的统计，传统燃油汽车的半导体成本为 350 美元，其 中功率半导体的价值量约为 60 美元，占比仅约 17%，而纯电动汽车的半导体成本为 704 美元，其中功率器件成本高达 387 美元，占整车半导体用量 55%，金额和用量占 比提升显著。 此外，新能源汽车的销量将逐步攀升。国务院办公厅 2020 年 11 月 2 日印发的 《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》中提到了对新能源汽车发展的愿景： 到 2025 年，我国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右。据此计 算，我国新能源汽车年度销量有望在 2025 年达 500 万辆左右的数量级，在 2019 年 120 万辆的销量基础上有望保持 27%的复合增速。 功率器件在工业领域的应用涵盖发电、输变电、工业用电的各个环节。在发电 端，功率器件将受益新能源发电市场的快速发展。高压功率器件用于将光伏、风力 等产生的电能转换为市电频率的交流电。据 IHS Markit 预测，2020 年，全球新增太 阳能光伏装机将达到 142GW，同比增长 14％，未来十年全球太阳能安装量将继续保 持两位数的增长率。据全球风能理事会(GWEC)预测， 2020-2024 年随着全球越来越 多的国家开拓风电事业以及风电成本持续下滑，全球风能产业将保持快速发展态势， 预计到 2024 年全球风电装机容量将同比 2019 年增长 54%，利好功率器件，尤其是 高压 IGBT 市场发展。 工业用电端，功率器件广泛应用于各类电机控制，终端包括过程自动化、电动 工具、泵及风扇、机器人等，将长期受益工业自动化的发展。 1.1.3、 半导体自主可控和供给保障重要性凸显，国产化需求刚性 1.1.4、 功率半导体与国外差距相对较小，国产替代势在必行 1.2、 多因素叠加行业景气高涨，Q2 以来板块业绩表现亮眼 1.2.1、 需求多点开花，行业盈利能力拐点向上