解密水滴，高度稀缺的保险科技平台.pdfVIP

目录 保险科技：销售端创新有望十年十倍，广阔赛道下群雄逐鹿 3 销售端创新是最有价值的方向，市场规模有望十年十倍 3 广阔赛道下群雄逐鹿，未来十年或将孕育出百亿美元营收龙头 4 潜在龙头之水滴公司：全球范围内稀缺的领先保险科技平台 5 纵向深耕客户保障需求，横向延展产品和服务边界 5 保险保障：从病后救助到病前保障，纵向深耕客户保障需求 6 医疗健康：从提供医疗资金来源到健康管理，横向延展产品和服务边界 9 解密水滴：备受资本青睐，何以成为潜在龙头？ 10 备受资本青睐，4 年完成 7 轮融资 10 何以成为潜在龙头：高管团队、商业模式、品牌、科技能力四大维度的相对优势 10 风险 14 图表 图表 1: 中国财险 2019 年销售成本为 779 亿人民币，是除赔付支出外的最大成本项 3 图表 2: 中国人寿 2019 年销售成本为 814 亿人民币，是除赔付支出外的最大成本项 3 图表 3: 保险科技销售端创新赛道潜在规模预测 3 图表4: 目前具有一定规模的保险科技产业链公司已超过23 家，其中涉足销售端创新公司有 15 家（截至 2020 年底） 4 图表 5: 水滴的业务结构：纵向深耕客户保障需求，横向延展产品和服务边界（2020 年底） 5 图表 6: 水滴筹的爱心捐赠人遍布全国 6 图表 7: 平台筹款发起人来自天南海北 6 图表8: 水滴互助会员人数已经历增长周期和下降周期达到相对稳定的水平 7 图表9: 水滴保险商城成立仅三年促成年化新单保费过百亿人民币 8 图表 10: 2019 年各家上市保险公司代理人渠道新单保费 8 图表 11: 当前好药付主要涵盖新特药、重疾药物和慢性用药等价格相对较高、且大多不在医保报销范围内的药品 9 图表 12: 水滴创立以来备受资本青睐，4 年完成 7 轮融资 10 图表 13: 创始人及高管大多具有美团及其他互联网公司背景 11 图表 14: 水滴互助的会员中，超过 70%的人来自三线及以下城市（截至 2020 年 5 月） 12 图表 15: 水滴互助的会员中，80 后和 90 后占比近 60% （截至 2020 年 5 月 ） 12 图表 16: 2020 年 12 月下沉市场 25-40 岁的人浏览保险服务 app 的平均时长是全网所有年龄段用户的 3.33 倍 12 图表 17: 由于审核需要，水滴筹能够获得筹款人的医疗数据 13 图表 18: 由于服务需要，水滴保险商城可以获得被保险人的理赔数据 13 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部：2021 年 2 月 24 日 保险科技：销售端创新有望十年十倍，广阔赛道下群雄逐鹿 销售端创新是最有价值的方向，市场规模有望十年十倍 自2010 年开始，中国互联网保险的规模经历了从爆发式扩张、到收缩、又重回增长的发展 历程。在资本市场，对于保险科技的态度也经历了从过度乐观、到谨慎、再逐步转回乐观 的过程。我们认为中国保险科技产业链可以分为 3 个方向，分别是销售端创新、产品创新、 中后台创新。 ► 销售端创新是最有价值的方向。中国保险市场仍在发展的较早阶段，把保单卖出去仍 是所有公司最核心的痛点，因此也是成本最高环节（赔付外最大的成