详解恒生指数编制方法的五大变化.pdfVIP

恒生指数咨询结果：五大变化 2020 年12 月22 日，恒生指数公司启动 《优化恒生指数持续成为香港市场最具代表性和 最重要的市场基准之建议》，涉及5 项关键的指数优化实施建议。在经过1 个月咨询期后， 1 恒指公司与3 月1 日在其官网公布了其咨询结果 。咨询意见中涉及的5 项优化建议普遍 受到回复人士支持（共收到55 间机构的60 个回复），因此均被恒生指数公司采纳。在此 基础上，指数公司提出具体落实方案及实施时间，并对调整后潜在情况进行了相关模拟。 我们注意到，这五大优化建议不论是对于短期的潜在被动资金流向，还是中长期增强恒 生指数作为旗舰基准指数的代表性、甚至强化香港市场整体金融中心地位都具有重要意 义。就此，针对此次咨询程序的结果和潜在影响，我们分析如下就此，我们针对恒生指 数公司采纳的5 条优化建议做了以下分析和点评，供投资者参考。 图表1：恒生指数优化方案一览 资料来源：恒生指数公司，中金公司研究部 优化一：2022 年中前增加成分股至80 ，最终固定为100 恒指公司提出将于2022 年中前增加恒生指数成份股个数至80 只，长期目标为100 只。 恒生指数在1969 年推出时仅有33 只成份股，2007 年指数开始纳入H 股公司时成份股增 加到 38 只。2012 年扩容至 50 只成份股，并在此后8 年一直维持这一水平，直到 2020 年12 月才又一次扩容至52 只。虽然2021 年3 月季度调整中，恒指成分股进一步增加至 55 支 （《恒生系列指数调整：新经济占比提升，恒指有望进一步扩容》），但随着赴港IPO 不断增多，50 只左右的固定成分股已经显得有些“捉襟见肘”，截至2021 年1 月的数据， 当前恒生指数对整体市场的市值覆盖率已经降低至56.5%和50.2% ，明显不能匹配其市场 旗舰指数的地位。 根据指数公司的模拟结果，纳入更多重要龙头公司和蓝筹公司后，指数成分股的市值覆 盖率可以较2021 年 1 月的56.5%提升至 71.2% ，同时成交额也将从 50.2%至66% ，可以 更好反映香港市场的真实情况，同时进一步对标其他如MSCI 和FTSE 等国际基准指数。 1 .hk/static/uploads/contents/zh_cn/news/consultations000000.pdf 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部: 2021 年3 月3 日 图表2：恒生指数市值与成交额覆盖率逐年下滑，对港股市场整体代表性不足 恒生指数市值和成交额覆盖率 市值 成交额 80% 75% 71.2% 70% 65.0% 65.0% +14.7pp 66.0% 65%