美联储，什 么是央行眼中的通胀.pdfVIP

内容目录 1. 美联储眼中的通胀和通胀指标？3 2. 美联储通胀目标的转变 7 3. 小结11 图表目录 图1 ：美国长期通胀趋势与长期通胀预期 3 图2 ：美国PCE 同比与核心PCE 同比4 图3 ：美联储通胀预期相关指标 5 图4 ：美国核心通胀与长期通胀趋势 6 图5 ：美国PCE 同比与联邦基金目标利率 8 图6 ：美联储2020 年12 月通胀预测 9 图7 ：美国长期/潜在增速预测10 图8 ：潜在联邦基金利率水平预测10 图9 ：通胀水平预测10 图10 ：美国产出缺口与通胀走势11 图11 ：原油价格12 图12 ：美国隐含通胀12 表1 ：美联储关注的通胀 3 表2 ：2008 年之前美联储担忧通胀预期抬升的相关表述4 表3 ：美国潜在通胀衡量指标 6 表4 ：美国CPI 与PCE 的区别 7 表5 ：2012 年之前美联储关于通胀水平2%的相关表述 7 表6 ：美联储官员对经济复苏、疫苗、货币政策等问题的发言12 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 固收收益 | 固定收益定期 市场通胀预期剧烈上升，如何看待后续市场表现？实际上资本市场还是在货币政策的鼓面 上跳舞，所以关键是要关注全球主要央行的通胀态度。2008 年次贷危机以及2020 年疫情 发生之后，各国央行对于通胀的态度发生了一些改变，这些变化又对货币政策产生怎么样 的影响，本系列专题主要对此进行梳理分析。本篇首先关注美联储。 1. 美联储眼中的通胀和通胀指标？ 美联储采用的是促进就业和稳定物价的双重目标制。 那么美联储眼中的通胀（inflation ）是什么？ 除了整体通胀（overall/headline/total inflation ），回顾历史我们可以发现，美联储还会经常 会提及不同细分类型的通胀概念，主要包括：潜在通胀（underlying inflation ）、长期通胀 趋势（long-term inflation trend ）、核心通胀（core inflation ）、通胀预期（inflation expectation ） 等。这些不同的通胀概念之间又有何区别于联系呢？ 表1：美联储关注的通胀 通胀概念 定义