市场风格切换迎来转机：基金抱团行情瓦解后的应对措施.pdfVIP

内容目录 1. 2021 年初至今公募基金冠军表现 3 2. 重仓市值前20 公募基金的表征变化 4 3. 部分高度受关注公募基金经理走向极致持仓 7 4. 头部公募抱团板块估值暂时透支业绩预期 9 5. 抱团基金短期负反馈结束后有望带来新的的风格切换 13 图表目录 图1： 重仓股总市值前20 大公募重仓平均情况 5 图2 ： 重仓股总市值前20 大公募重仓股平均贡献度 5 图3 ： 基金管理规模 （亿元） 7 图4 ： 基金经理管理规模增长 8 图5 ： PPI 生产资料全面转正拐点出现 12 图6 ： 补库存周期即将出现 12 图7 ： 负反馈机制短期延续 13 图8 ： 申万一级行业四分百分位（过去十年） 13 图9 ： 申万一级行业所处估值百分位 14 表 1： 2020 年度公募基金冠军在2021 年开年情况 3 表2 ： 广发高端制造A 重仓股近三个月表现 3 表3 ： 工银瑞信战略转型主题A 近三个月表现 4 表4 ： 重仓股总市值排名前20 大基金平均情况 4 表5 ： 2020 年报重仓股总市值前20 大基金 5 表6 ： 2019 年重仓股总市值前20 大基金 6 表7 ： 部分高度受关注基金经理 7 表8 ： 近一年几位基金经理风险评估 7 表9 ： 极致持仓高度集中 8 表 10： 极致选股能力 8 表 11： 2020 年四季度基金重仓前三十名风格 9 表 12： 2020 年业绩预告体现行业复苏度 10 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 16 证券研究报告 投资策略专题 1. 2021 年初至今公募基金冠军表现 开年以来，去年的公募基金前20 名，普遍迎来的高开低走的行情，20 家年初至今 获得正收益的仅有5 家。从下表看到，近一个月回调最为猛烈的主要是重仓白酒消 费和新能源汽车等板块的一些基金。这些基金中有两家 （广发高端制造A 、工银瑞 信战略转型主题A ）在开年至今取得了较好的业绩，主要原因是重仓持股主要集中 在上游周期、大金融板块的银行和保险，才实现在剧烈波动的行情中获得正收益。 表1：2020 年度公募基金冠军在2021 年开年情况 证券代码 证券简称 区间回报 今年以来回报百 近1 月回报百分比 2020 年度收益率 分比 百分比 001606.OF 农银汇理工业4.0 166.56 -3.21 -11.03 002190.OF 农银汇理新能源主题 163.49 -6.64 -12.22 540008.OF 汇丰晋信低碳先锋 134.41 1.59 -7.31 004997.OF 广发高端制造A 133.83 16.60 1.45 570001.OF