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第五章计算题 【例5~ 6 ］某企业取得5年期长期借款2 0 0万元，年利率为I 0%,每年付息一次，到 期一次还本，借款费用率0、2%,企业所得税税率20%,要求讣算该借款得资本成本率。 『正确答案」 【按照一般模式计算】 【按照贴现模式计算】亠 现金流入现值= 2 00X( 1 -0. 2%)= 1 9 9、6 现金流出现值=200X1 0%X (l-20%)X(P/A, K?, 5) +200 X ( P /F,K?5)q = 16 X (P/ A, 5) +2 0 0 X (P/F, 5 16X(P /A,K b, 5)+20 0 X (P/F, K“ 5)=199、6 用 8%进行第一次测试：a 16X (P/ A, 8%, 5) + 2 0 0X ( P/F, 8%, 5)必 =16X3、 992 7 +200X0、68 0 ? =2 0 0 199、? 用 9$进行第二次测试：必 1 6 X (P/ A, 9%, 5) +200X (P/ F,9%,5)人 二 16X3、8 897+200 X0 6499 二 192、22 199 . 6 采用内插法: 折现率 现金流岀现值 8% 200 尙 199、6 9% 192. 22 解之得K. =8、05% 【例5-7］某企业以110 0元得价格，溢价发行面值为10 0 0元、期限为5年、票而利率为 7 %得公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3 %,所得税税率2 0%。要求计算该 债券得资本成本率。 『正确答案」 【按照一般模式计算】丄 4【按照折现模式计算】1 A100X(1-3%)=100 0 X7%X(1- 20%)X (P/A,K“5)+10 0 0X(P/F, Kb,5) 按照插值法计算，得Kb =4、09% 【例5 -8］租赁设备原值60万元，租期6年，租赁期满预计残值5万元，归租赁公司。每年租 金131283元，要求汁算融资租赁资本成本率。 600000O131283『正确答案」亠50000 600000 O 131283 『正确答案」亠 50000 现金流入现值=租赁设备原值= 6000 0 0元 现金流出现值=各期租金现值+残值现值必 =13 1 283X (P/A, Kb, 6 )+5 0000X (P/F, K b , 6)必 6000 0 0=1 3 1283 X (P/ A, K b , 6) + 50000 X (P/F, Kb, 6) a 得：融资租赁资本成本 Kb 二 10% 【例?计算题】某上市公司计划建造一项固立资产，寿命期为5年，需要筹集资金净额600万元。 有以下资料： 资料一：目前市场平均收益率为10%,无风险收益率为4%, B系数为0、4。4 资料二：如果向 银行借款，则手续费率为1%,年利率为5%,每年计息一次，到期一次还本。 资料三:如果发行债券，债券面值1 0 00元、期限5年、票而利率为9%,每年计息一次，发行价格 为1 100元，发行费率为5%。 假宦：公司所得税税率为25%。 要求鼻 (1)根据资料一利用资本资产泄价模型计算普通股筹资成本； 『正确答案」 A公司普通股筹资成本二4W+0、4X ( 1 0%-4%)=6、4% (2 )根据资料二计算长期借款筹资成本；(应用一般模式)a『正确答案』长期借款筹资成本 = [5%X ( 1-2 5%) / (1-1%)] X100%二3、79% ? 根据资料三计算债券筹资成本。(应用折现模式)丄『正确答案」a 1000 X 9% X (1-25%) X (P/A,K,5)+1 0 0 0 X (P/F,K,5)亠 = 11 0 0 X (1-5% ) = 1 04 5 用插值法计算，得：Kf5、7 0% 假左公司目前得资本结构为:普通股40$、长期借款3 0%.公司债券30%,目标资本结 构为普通股50%、长期借款20%、公司债券30%根据以上结果计算公司边际资本成本。 『正确答案」 边际资本成本二6、4%X50%+3、79%X2(n+5、7%X30%=5 . 67% ? 【例?计算题】某企业只生产与销售A产品，其总成本习性模型为y二1 00 0 0 + 3 X。 假泄该企业20X1年度A产品销售量为1000 0件,每件售价为5元，按市场预测20X2年 A产品得销售数疑将增长10乩?要求:上 (1)计算20 X 1年该企业得边际贡献总 额； (2)计算2 0 X 1年该企业得息税前利润； (3)计算20X2年该企业得经营杠杆系数： (4 )计算20X2年得息税前利润增长率； 假泄企业20X 1年发生负债利息5000元,20X2年保持不变，计算2 0 X2年得 总杠杆系数。 『正确答案h (l)20X 1年该企业得边际贡献总额=1 0 000X5-1000