基金机械景气上行，相关基金投资思路.docxVIP

目 录 机械景气上行东风已至 3 机械行业相关基金推荐 4 融通行业景气：坚守机械，选股突出 4 创金合信工业周期精选A：布局周期，选股突出 4 新华优选分红:机械行业选股优秀 5 宝盈鸿利收益:均衡配置，各行业选股能力优秀 5 中欧先进制造A：重点布局新能源、汽车、机械 5 汇丰晋信智造先锋：重点布局化工、有色、电气设备、机械 6 广发优企精选：机械占比高且选股能力强 6 民生加银城镇化：均衡配置，无明显短板 7 泓德战略转型：分布均衡，选股突出 7 博时外延增长主题：布局化工、机械 7 公募基金在机械行业的配置有较大提升空间 8 风险提示 9 附表 9 机械景气上行东风已至 机械行业景气上行，未来机械板块具有配置价值。 总量团队报告《风起朱格拉周期，机械景气上行东风已至》中认为： “机械设备行业景气持续上行的东风已至。机械设备的景气会有一轮新的周期性现象出现，从宏观视角看驱动力有三：（1）疫情对于长期经济增长并没有产生金融危机阶段的实质性破坏，但刺激政策惯性充足（联储宽松、财政刺激、后续基建计划），周期与消费企业盈利预期充足，资本开支意愿出现提升；（2）疫情加剧传统行业龙头集中度提升趋势。全球需求回暖阶段，龙头企业拥有更强的边际投资动机，更新与升级需求也将在经济回归常态后加速涌现；（3）新技术行业的动能与确定性出现新的变化。新能源景气度确定性大，叠加全球领域合作加强动能更强，全球产业链修复对于高技术设备的景气抬升将带来更大支撑。 市场交易结构局部拥挤，机械板块配置价值凸显。我们从基本面和交易层面挖掘机械板块的配置线索：（1）盈利持续改善是扩产的核心驱动力。非金融A 股资本开支滞后于盈利拐点 4 个季度，从盈利增速的领先性看，资本开支的上行拐点在 2020Q2；（2）海内外共振补库推升大宗商品价格，上游景气回升资本开支扩张；（3）机械行业议价能力提升，盈利韧性增强，大宗涨价导致的成本抬升转嫁至下游；（4）市场交易结构局部拥挤，非公募重仓上游材料和中游制造配置性价比高；（5）实际利率和通胀预期同步推升名义利率，交易结构恶化风险溢价提升，股票贴现率上行，消费、成长风格承压，隶属于周期板块的机械相对受益。” 因此，我们重点推荐机械行业相关的基金。 机械行业相关基金推荐 寻找机械行业相关的优秀基金，我们需要去寻找一直坚守在机械行业的 基金经理，同时也需要这些基金经理在机械行业上具备较强的投资能力。 基于这两个维度，结合对基金经理的综合能力分析，我们选出了以下 10只基金：融通行业景气、创金合信工业周期精选、新华优选分红、中欧先进制造、汇丰晋信智造先锋、广发优企精选、民生加银城镇化、泓德战略转型、博时外延增长主题、宝盈鸿利收益。 本节正文数据来自 Wind 资讯，由整理计算。 融通行业景气：坚守机械，选股突出 融通行业景气 A（005968），现任基金经理邹曦，这只基金坚定长期坚守机械行业，同时选股能力也非常出众。 过去 3 年，其重仓股中机械行业占比平均水平为 14%，最近 4 个季度报告，其机械行业占比都在 20%左右。其中恒立液压 601100.SH、三一重工 600031.SH 持有时间较长。 融通行业景气A 在坚守机械行业的同时，在机械行业上的选股能力也非常卓越。该基金在机械行业上的选股能力为 15.6%，属于非常优秀的水平。 基金经理观点：“邹曦认为，目前来看，工程机械行业估值较低，随着逆周期资产的韧性得到不断验证，工程机械板块或将出现估值与盈利双升势头。” 基金经理观点参考资料来源：融通基金官方网站、上海证券报《融通基金邹曦：周期投资或迎来新的黄金十年》 /servlet/lore/LoreAction?article_id创金合信工业周期精选 A：布局周期，选股突出 创金合信工业周期精选 A（005968），现任基金经理李游。根据过去季报重仓股分析的选股能力，其基金在化工、机械设备、建筑材料、电气设备这几个行业上选股能力非常突出。 从持仓行业分布来看，前五大行业为电气设备、化工、建筑材料、机械设备、电子，总7占9%比。（此处行业分布按 2020 年中报数据计算） 现任基金经理李游 13 年证券期货从业经验，含 4 年投资经验。在做研究员期间主要研究方向以周期性行业为主，这为未来的在周期行业的投 资奠定了坚实的基础。 基金经理观点：“李游认为，在中国经济减速的长期大背景下，传统周期性行业的中长期投资逻辑不再是以前的总量扩张的逻辑，而是结构优化的逻辑。很多周期性行业的竞争格局在不断优化，龙头公司的竞争优势越来越明显。未来重点看好工程机械、建材和化工行业的龙头公司。” 基金经理观点参考资料来源：创金合信基金官方