汇添富中证沪港深500ETF投资价值分析.docxVIP

内容目录 拥抱中国核心资产，穿越牛熊 4 调整过后迎来布局良机，公募坚定持有核心资产 4 估值回归、盈利向好，性价比凸显 4 对比美股，A 股头部化仍有很大空间 6 A 股注册制、国际化进程下，凸显长期配置价值 7 港股核心资产：中概股二次回归下的新经济龙头 8 港股核心资产与 A 股核心资产优势互补 9 中证沪港深 500 指数：代表中国核心资产 11 行业分布：相对分散，银行、计算机权重较大 11 权重股分布： A 股和港股龙头股，重仓股业绩表现较好 11 陆股通、港股通以及机构偏好 13 基本面情况：PB 指标较低，盈利能力强 14 指数业绩：收益可观，波动、回撤较小 15 汇添富中证沪港深 500ETF（517080） 17 产品介绍 17 基金管理人分析 17 总结 18 国信证券投资评级 19 分析师承诺 19 风险提示 19 证券投资咨询业务的说明 19 图表目录 图 1：极端分化日触发“极端分化条件”的基金数量及其在核心资产上的仓位变化 4 图 2：沪深 300 指数走势 5 图 3：世界主要经济体 2020 年 GDP 当季同比变化（%） 5 图 4：纳斯达克指数成份股权重（2021 年 3 月 5 日） 6 图 5：美股成交额占比（2021 年 3 月 5 日） 6 图 6：A 股大市值和小市值公司成交活跃度 6 图 7：港股大市值公司成交活跃度 6 图 8：A 股市场的 IPO 数量和退市公司数量 7 图 9：陆股通持有不同指数成份股的比例 7 图 10：南向资金各年净流入情况 8 图 11：港股各行业股票数量占比 9 图 12：A 股各行业股票数量占比 9 图 13：指数成份股行业数量分布(中信一级，2021.02.26) 11 图 14：指数成份股行业权重分布(中信一级，2021.02.26) 11 图 15：指数成分股数量及权重分布 (截至 2021.02.26) 12 图 16：指数平均市值对比(亿元,截至 2021.02.26) 12 图 17：前二十大重仓股的 A 股中北向资金持股市值及占比（2021.02.26） 13 图 18：前二十大重仓股的港股中南向资金持股市值及占比（2021.02.26） 13 图 19：前二十大重仓股中 A 股的公募基金持股市值及占比（2020.06.30） 14 图 20：前二十大重仓股中港股的公募基金持股市值及占比（2020.06.30） 14 图 21：中证沪港深 500 指数 PB 指标（2014.11.28-2021.02.26） 15 图 22：中证沪港深 500 指数与主要宽基指数 ROE 指标 15 图 23：中证沪港深 500 指数与主要宽基指数净值比较 (2016.01.01-2021.02.26) 16 表 1：陆股通持股前 20 名（截至 2021 年 3 月 5 日） 8 表 2：南向资金持股市值最大的前 10 只股票 9 表 3：中证沪港深 500 指数基本信息 11 表 4：中证沪港深 500 指数前二十大重仓股(截至 2021.02.26) 13 表 5：中证沪港深 500 指数与主要宽基指数市场表现对比(2016.01.01-2021.02.26) 15 表 6：汇添富中证沪港深 500ETF（517080）基本概况 17 表 7：汇添富基金在管 ETF 产品列表（截至 2021.02.26） 17 拥抱中国核心资产，穿越牛熊 春节过后，前期涨幅较高的“核心资产”出现一定调整。在海外流动性维持宽松，国内经济复苏、货币政策保持稳健的背景下，本轮调整更多的是估值的回归，并非业绩的变化。调整过后很多优质核心资产价格将重新回到估值合理的范围内，加之今年企业盈利向好，核心资产的性价比逐渐凸显，迎来布局良机。 调整过后迎来布局良机，公募坚定持有核心资产 春节过后前期涨幅较高的“核心资产”出现一定调整。有关“公募基金是否减持核心资产”的话题受到投资者的高度关注。我们在 2021 年 3 月 2 日发布的研究报告《公募基金减持核心资产了吗？——基于极端分化结构视角下的度量方法》中对长期持有核心资产比例较高的基金进行筛选，找到一批坚定的“抱团者”，并对其在核心资产上的配置情况进行了测算。发现长期高仓位且持有核心资产的公募基金，虽然在年前进行了小幅减仓（幅度约为 5.71%）。但在年后两个交易日（2 月 18 日及 2 月 19 日）核心资产下跌之时逢低加仓，分别加仓约 2.46%和 4.13%。整体来看，公募基金仍然坚定持有核心资产。