化妆品代工的β与α.docxVIP

目 录 前言 7 一、几大消费品代工行业特点 9 （一）电子消费品行业 9 （二）运动服饰行业与申洲国际 9 （三）化妆品行业 14 二、化妆品代工厂成长的β 与 α 14 （一）大水养大鱼，增量市场孕育机会 15 （二）化妆品产业链扩张与代工 18 1、化妆品的区域扩张 18 2、化妆品代工厂紧跟品牌Copy to China 23 3、代工厂的 alpha——研发为品牌商着想 25 三、新时代下化妆品生产与代工 35 （一）电商渠道发展，中腰部品牌丰富 35 （二）监管趋严下化妆品生产 35 图表目录 图表 1 消费品行业产业链一览 7 图表 2 不同代工行业毛利率水平对比 8 图表 3 不同代工行业净利率对比 8 图表 4 四家代工厂基本财务数据一览 8 图表 5 四家代工厂产品结构分布 8 图表 6 电子消费品行业几大代工厂营收 9 图表 7 电子消费品行业几大代工厂净利润 9 图表 8 申洲国际收入及增速（人民币，亿元） 10 图表 9 申洲国际扣非归母净利润及增速（人民币，亿元） 10 图表 10 申洲国际利润率水平 10 图表 11 申洲国际客户结构 10 图表 12 申洲国际为Nike、PUMA、Adidas、UNIQLO 建立了专用工厂 10 图表 13 申洲国际客户 11 图表 14 申洲国际工厂设备 11 图表 15 Nike 评估供应商的指标 11 图表 16 申洲获省级企业技术中心 12 图表 17 申洲专利数量众多 13 图表 18 申洲为Nike 设计 flyknit 鞋面，为优衣库开发AIRism 面料 13 图表 19 申洲产能扩张 13 图表 20 代工厂的成长本质是其与品牌商的合作与博弈，受β 和α 两端共同影响 15 图表 21 全球智能手机出货量及yoy 15 图表 22 全球及我国 bpc 市场规模及相应增速（亿美元） 15 图表 23 全球鞋服及运动鞋服市场规模与增速 16 图表 24 我国鞋服及运动鞋服市场规模与增速 16 图表 25 β 端：可选品类行业规模增长空间较大（选取本报告最初的利润率水平较高的几个板块，2019 年数据） 16 图表 26 2019 年中国各消费品行业前十大公司市占率 17 图表 27 几大代工厂前五大客户占比 17 图表 28 四大行业从品牌端对应到代工厂端的竞争格局 17 图表 29 韩国整体化妆品零售额及增速 18 图表 30 四大化妆品代工集团收入及增速(右轴：人民币，亿元)) 18 图表 31 90 年代后韩妆公司收入分化（人民币） 18 图表 32 税率调整对各类化妆品综合实际税率影响 19 图表 33 韩国 1990s 化妆品 ODM 增速高于行业 20 图表 34 2000 年左右科思美诗、科玛在韩国市场份额领先 20 图表 35 科丝美诗发展历程 20 图表 36 韩国科玛发展历程 21 图表 37 科丝美诗全球产能提升迅猛 21 图表 38 科丝美诗全球工厂 21 图表 39 科玛全球工厂 22 图表 40 蔻诗曼嘉海外工厂 22 图表 41 韩国三大化妆品代工企业工厂分布、产能及合作客户一览 22 图表 42 国际大牌和代工厂进入中国时间线一览 23 图表 43 欧莱雅亚太地区分部的营收占比逐年扩大 24 图表 44 欧莱雅亚太地区收入增速明显高于其他地区 24 图表 45 欧莱雅中国区收入增速 24 图表 46 科丝美诗中国区收入（亿韩元）及增速（%，右轴） 25 图表 47 科玛中国区收入（亿韩元）及增速（%，右轴） 25 图表 48 科丝美诗中国主要客户 25 图表 49 科玛中国主要客户 25 图表 50 产业微笑曲线及其变化 25 图表 51 申洲净利率高于耐克和阿迪达斯 26 图表 52 申洲、耐克和阿迪达斯收入增速对比 26 图表 53 耐克供应商数量逐年减少（个） 26 图表 54 耐克最大服装类供应商（即申洲）占比 26 图表 55 2000-2019 年科丝美诗和科玛化妆品业务收入（亿元）及增速（%，右轴） 27 图表 56 科玛占 10%销售额以上客户数以及合计占比 28 图表 57 诺斯贝尔前五大客户占比减小 28 图表 58 青松旗下产品工艺流程图 28 图表 59 珀莱雅旗下产品工艺流程图 29 图表 60 小棕瓶升级换代 29 图表 61 科丝美诗主要护肤技术 30 图表 62 诺斯贝尔以膜材迭代驱动面膜推陈出新 30 图表 63 诺斯贝尔代工Olay 冻干面膜 31 图表 64 诺斯贝尔微乳化技术