化工行业钛矿深度报告：景气大势好，再启新篇章.docxVIP

目录 钛性质优异，主要用于钛白粉与海绵钛生产 5 下游产能持续扩张，助推钛矿需求向好 6 钛白粉：终端需求增长刺激产能不断扩张 6 海绵钛：多领域齐头并进，助推快发展 9 全球供给寡头垄断，产品价格长周期上行 12 全球钛矿资源集中，寡头垄断格局稳固 12 我国钛矿资源量大，但中高端产品依赖进口 15 供给紧张，价格上行趋势不改 17 龙蟒佰利：全钛产业链龙头不断前行 19 图表目录 图 1：钛产业链 5 图 2：全球钛白粉市场规模及需求 6 图 3：近年美国新建住房销售数量及同比 7 图 4：东南亚主要国家 GDP（不变价）同比 7 图 5：全球 GDP 增速及预测 7 图 6：全球钛白粉产能变化（万吨/年） 8 图 7：2018 年全球钛白粉行业成本曲线 8 图 8：海绵钛全球产能变化（万吨/年） 10 图 9：海绵钛全球产量变化（万吨） 10 图 10：国内海绵钛消费量及同比 10 图 11：国内海绵钛市场规模 10 图 12：国内钛材下游消费分布 11 图 13：全球钛矿床分布图 13 图 14：钛铁矿全球储量分布（2020 年） 14 图 15：金红石全球储量分布（2020 年） 14 图 16：钛铁矿全球产量分布（2020 年） 14 图 17：金红石全球产量分布（2020 年） 14 图 18：我国钛矿床（点）分布图 16 图 19：我国钛精矿产量、进口量及消费量情况 16 图 20：我国钛精矿进口量分国家情况（2020 年） 16 图 21：全球钛矿储量走势（以 TiO2 当量计） 17 图 22：全球钛矿产量走势（以 TiO2 当量计） 17 图 23：钛白粉行业价格、价差的 7 次波动 18 图 24：公司各厂区产能分布 19 表 1：我国拟扩建钛白粉产能计划 9 表 2：全球钛矿床类型 12 表 3：全球钛矿重要资源国 13 表 4：全球主要钛矿原材料供应商情况（2017 年） 15 表 5：我国钛矿主要生产企业情况 17 表 6：主要钛矿企业扩产情况 18 表 7：全球前 5 大钛白粉生产企业对比 20 图 1：钛产业链 钛性质优异，主要用于钛白粉与海绵钛生产 钛具有银灰色、质软、有延展性、熔点高（1660℃）、沸点高（3287℃）、顺磁性、生物相容性、低的膨胀系数等优异的物理性质和抗腐蚀性等化学性质，广泛应用于化工、电力、冶金、制盐等传统领域中，在航空航天、海洋工程、医药、休闲体育等新兴领域中的应用也越来越多。全球钛行业的产业链可以简单地分为两条，一是化工产业链：钛矿 →钛白粉；二是有色金属产业链：钛矿→海绵钛→钛合金。其中钛白粉占全球钛精矿消费的 90%，用来生产涂料、塑料等；海绵钛约占 4%，主要用于生产钛材及各种钛合金。 资料来源：新材料在线，瑞道资讯， 下游产能持续扩张，助推钛矿需求向好 钛白粉：终端需求增长刺激产能持续扩张。2017 年全球钛白粉市场需求量为 615.0 万吨，随着全球经济的增长，美国住房市场回暖，东南亚经济增长动力大，钛白粉用量有望持续增大，预计未来几年年复合增速可达到 4%。全球钛白粉产能持续增长，未来主要扩能集中在中国，持续扩张的钛白粉产能将不断刺激对钛矿的需求。 海绵钛：多领域齐头并进，助推快发展。海绵钛是高性能钛合金的基础原料，2005-2020年全球海绵钛产量由 9.6 万吨增长至 21.0 万吨，主要贡献来自中国。海绵钛下游高端领域钛材需求逐年增加，拉动对钛矿的需求。 整体来看，若行业投产/增长符合预期，2021-2023 年后钛白粉与海绵钛有望共同拉动 234.5 万吨钛精矿（TiO2 含量 47%）年新增需求。 钛白粉：终端需求增长刺激产能不断扩张 钛白粉被认为是目前世界上性能最好的一种白色颜料，也是应用最广、用量最大的一种无机颜料。钛白粉呈白色固体或粉末状，具有高度的化学稳定性、耐热性，无毒，具有最佳的不透明性、白度和光亮度，以及良好的着色力和遮盖力，广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、化纤、橡胶、化妆品、搪瓷、电焊条、陶瓷、电子、冶金等工业。 全球钛白粉需求和市场规模稳步增加。根据 Adroit Market Research，全球钛白粉市场需求量从 2014 年的 556.0 万吨增加至 2017 年的 615.0 万吨。随着全球经济的增长，钛白粉用量有望持续增大，预计未来几年年复合增速可达到 4%，到 2025 年消费量将增加至 853.6 万吨。疫情短时间可能影响全球消费，而预计长期不改消费变化轨迹。 图 2：全球钛白粉市场规模及需求 万吨 1,000 900 800 700 600 500 400 需求量 市场