华夏中证生物科技主题ETF投资价值分析.docxVIP

目录 疫情恢复趋势明显，医药行业长期景气 4 医药行业疫情后恢复态势明显 4 医疗器械：当前处于发展黄金年代 6 CRO：延续高增长，看好全球产业链转移 7 生物制品：疫苗高弹性，血制品供给紧缩 8 中证生物科技主题指数基本情况 10 指数编制方法及基本信息 10 中证生科指数成分股集中于生物制品、医疗器械、医疗服务 11 中证生科指数历史业绩表现优于主要宽基指数以及其他生物科技指数 12 市场给予指数较高估值，行业景气有望继续保持 13 华夏中证生物科技主题ETF 产品概况 14 4．附录 15 4.1 基金管理人简介 15 5. 风险提示及声明 16 图表目录 图 1：医药制造业收入和利润增速（累计同比） 4 图 2：医保基金收入和支出增速（累计同比） 4 图 3：国产医疗器械发展的黄金年代 6 图 4：近十年国产替代情况 6 图 5：高端医疗器械国产化率 6 图 6：各省、联盟地区及全国集采持续推进 7 图 7：疫苗行业逻辑 8 图 8：白蛋白批签发（瓶） 10 图 9：静丙批签发（瓶） 10 图 10：中证生物科技主题指数成分股市值分布 11 图 11：中证生物科技主题指数成分股市值分布占比（单位：亿元） 11 图 12：中证生科指数在申万二级行业权重分布 11 图 13：中证生科指数在申万二级行业成分股数量分布 11 图 14：中证生科指数与主要宽基指数走势对比 12 图 15：中证生科指数历史 PE（TTM）与PB 走势 14 表 1：2021 年医药政策展望 5 表 2：新冠疫苗信息汇总 9 表 3：中证生科指数前十大成分股 12 表 4：中证生科与主要宽基指数收益对比 13 表 5：中证生科与同类生科指数收益率对比 13 表 6：中证生科指数基本面指标预测 14 表 7：产品基本信息 14 表 8：华夏基金旗下ETF 产品列表 15 疫情恢复趋势明显，医药行业长期景气 中证生科指数成份股主要涉及医疗器械（体外诊断、医疗设备、医疗耗材）、医疗服务（生产与研发外包等）、生物制品（血液制品、疫苗及其他生物药）以及化学制药板块。 医药行业疫情后恢复态势明显 从医药制造业收入和利润的角度，2020 年上半年受到新冠疫情影响，收入和利润均出现负增长情况。随着 2 季度复工复产以及终端恢复，行业复苏态势明显。全年医药制造业收入同比增长 4.5%，利润总额同比增长 12.8%。当前无论是产品供给，还是下游医疗服务和产品需求均展现良好恢复态势，展望 2021 年，我们认为在 2020 年较低基数的情况下，行业收入有望实现较大幅度增长。 图 1：医药制造业收入和利润增速（累计同比） 资料来源：Wind，研究 从医保基金收入和支出的角度，2021 年全国基本医疗保险基金收入 2.46 万亿元，同比增长 5.6%；医保基金支出 2 .10 万亿元，同比增长 5.0%。在医保控费大背景下，医保支出增速呈现明显下降趋势。2020 年受疫情影响医保收入负增长已随着国内疫情恢复而增速转正。 图 2：医保基金收入和支出增速（累计同比） 资料来源：Wind，研究 带量采购常态化，新一轮医改进入深水区。行业政策方面，建议关注 3 点： （1）药品和耗材采购持续推进：药品带量采购已进行 4 轮，当前已进入常态化阶段。2020 年进行了首轮全国高值耗材集采（冠脉支架），2021 年或进行第二批甚至第三批全国集采，骨科、冠脉球囊、眼科、手术耗材等均有可能列入。2021年还会推进胰岛素等生物制品全国集采；（2 ）2021 年是深入试点 DRGs/DIPs的一年，年底或实现实际付费，医院或将主动控制药品和耗材的不合理使用；（3）新冠疫情暴露了全球范围内设备配置不足。医疗新基建如火如荼，未来两年预计是医疗设备的采购高峰。 改革领域耗材集采 医疗新基建DRGs 支付改革生物制品集采 改革领域 耗材集采 医疗新基建 DRGs 支付改革 生物制品集采 第五批药品带量采购 第五批药品带量采购 近期文件/事件 首批国家组织高值耗材集采结果公布，冠脉支架降价 90%以上。 5 月 20 日，三部委发布《公共卫生防控救治能 力建设方案》，各省方案相继出台，财政部下发 456.6 亿资金支持。 2019 年 5 月，国家医保局公布疾病诊断相关 分组付费 30 个试点城市名单，试点城市包括北京、上海、天津等；DRGs 付费国家试点工作将分三年推进。 - 8 月 20 日，第三批国家组织药品带量采购结果公布。第四批带量采购预计明年初推进。 8 月 20 日，第三批国家组织药品带量采购结果 公布。第四批带量采购预计明年初推进。 推进情况