化工景气快速上行，工具布局核心资产.docxVIP

目录 油价与需求共振，化工行业景气快速上行 1 国际油价接近 70 美元/桶，年内有望冲击 80 美元/桶 1 疫情复苏及财政刺激，全球经济有望迎来复苏 2 化工行业景气上行，多数产品价格上涨 3 我国化工行业优秀企业快速成长 7 化工产业主题 ETF 密集布局，标的指数代表性强 9 以中证细分化工指数为锚，新发多只化工主题 ETF 9 化工主题指数各有侧重，中证细分化工对化工产业链覆盖面最广 9 整体绩效：2017 年以来中证细分化工指数绩效领先 10 中证细分化工指数行业配置与个股选择贡献收益均更出色 11 中证细分化工产业主题指数投资价值分析 15 中证细分化工指数广持仓、重龙头 15 中证细分化工指数权重集中度高，市值分布集中于中小盘 15 中证细分化工布局行业广泛，享受产业红利 16 中证细分化工指数呈现高估值、高成长特点，业绩可期 18 风险因素 19 插图目录 图 1：国际油价自疫情低点以来持续突破新高 1 图 2：OPEC 国家本轮减产以来减产执行率 2 图 3：全球原油需求量 2 图 4：美国原油库存 2 图 5：我国 PPI 当月同比 3 图 6：我国工业企业出口交货值同比 3 图 7：粘胶短纤价格 5 图 8：我国氨纶价格 5 图 9：聚酯原料 PTA 及 MEG 价格 6 图 10：我国涤纶长丝 POY 价格价差 6 图 11：我国丁辛醇产品价格快速上行 6 图 12：我国尿素产品价格 6 图 13：主要农产品全球价格走势 7 图 14：2019 年全球 MDI 产能分布 7 图 15：预计 2024 年全球 MDI 产能分布 7 图 16：国内涂料行业集中度提升 8 图 17：国内集中度对标全球仍有翻倍空间 8 图 18：华为、小米、OPPO 手机全球市占率合计 8 图 19：2019 年华为供应商分地域数量占比 8 图 20：Brinson 经典归因分析模型 11 图 21：中证细分化工指数超额收益的 Brinson 模型归因结果 12 图 22：中证细分化工指数考察期内平均超配权重及累计收益贡献 12 图 23：中证原材料指数超额收益的 Brinson 模型归因结果 13 图 24：中证原材料指数考察期内平均超配权重及累计收益贡献 13 图 25：中证全指化学制品指数超额收益的 Brinson 模型归因结果 13 图 26：中证全指化学制品指数考察期内平均超配权重及累计收益贡献 13 图 27：中证光伏产业指数超额收益的 Brinson 模型归因结果 13 图 28：中证全指化学原料指数考察期内平均超配权重及累计收益贡献 13 图 29：中证细分化工指数成份股市值分布（截止 2021/2/19） 16 图 30：中证细分化工指数成份股权重集中度（截止 2021/2/19） 16 图 31：中证细分化工指数成份股行业权重分布 16 图 32：中证细分化工指数与主流市场指数净值走势（截至 2021 年 2 月 19 日） 17 图 33：中证细分化工指数与其余化工指数净值走势（截至 2021 年 2 月 19 日） 17 图 34：中证细分化工指数估值走势图 18 图 35：中证细分化工指数与主流宽基指数近期营收同比增速 18 图 36：中证细分化工指数与其余化工指数近期营收同比增速 18 图 37：中证细分化工指数与主流宽基指数近期归母净利润同比增速 19 图 38：中证细分化工指数与其余化工指数近期归母净利润同比增速 19 表格目录 表 1：主要化工产品近期价格涨跌幅 3 表 2：已上市化工主题 ETF 工具 9 表 3：国内化工相关主题指数间成分股重叠情况统计 9 表 4：国内化工主题指数及中证全指指数间收益率相关性 10 表 5：四个新能源主题指数业绩表现（2017/01/01 至 2021/02/19） 10 表 6：基于 Brinson 模型的化工主题指数相比于中证全指的绩效归因结果 12 表 7：四个新能源主题指数的个股收益贡献 Brinson 分解结果 14 表 8：考察期内四个新能源主题指数月度表现评价 14 表 9：中证细分化工产业主题指数基本信息 15 表 10：中证细分化工指数前十大重仓股及其涨跌幅 16 ▍ 油价与需求共振，化工行业景气快速上行 在油价上行、宏观经济复苏背景下，预计 2021 年化工行业景气度上行，目前行业估值及主要化工品价格均处于历史较低分位数水平，后续有较大提升空间。 国际油价接近 70 美元/桶，年内有望冲击 80 美元/桶 OPEC+持续减产及近期美国寒潮等事件推动