金融IT深度报告：行业发展进入快车道，头部公司如何看.docxVIP

内容目录 证券行业加大金融科技投入 4 政策鼓励，证券行业 IT 发展正进入加速阶段 4 证券公司的金融科技建设投入分化显著 6 信息技术对于中资券商的支持处于“改善产品和服务质量”阶段 7 恒生电子：金融 IT 领域绝对龙头 9 公司架构：蚂蚁金服入股提供技术支撑 9 公司业务：传统与创新业务双轮驱动 10 公司核心竞争力：产品化程度高，可复制性强 11 财务情况：业绩表现稳定，收入结构优化 13 业绩表现：过去三年保持平稳增长，2020 年受会计准则变更拖累业绩 13 经营效率：成本控制得当，员工持续计划将调动核心骨干积极性 15 黄金赛道+垄断地位，恒生电子未来可期 16 证券 IT：信息系统支出绝对值未来四年复合增长率超过 16? 16 基金 IT：财富管理转型正当时，未来信息系统投入规模可期 18 投资建议 19 风险提示 20 图表目录 图 1：我国金融科技产业发展历程 4 图 2： 我国证券行业信息技术投入及占营业收入比重（单位：亿元） 4 图 3：2019 年国际领先投行 IT 投入占营业收入比重约为 8.41 （单位：亿美元） 5 图 4：主要券商的信息技术投入情况对比（单位：亿元） 6 图 5：中资券商正处于第二步，未来将加速向第三步迈进 7 图 6：工程类职位空缺在高盛目前的职位空缺总数中所占比例最高 7 图 7：2019 年，国外投行的信息技术人员在整体员工中的占比情况（人， ） 8 图 8：国外投资银行的金融科技创业企业投资数量（按照类别划分，2010-2020 年，单位：家） 8 图 9：恒生电子发展历程回顾（1995 年至 2020 年） 9 图 10：公司与控股股东之间的产权及控制关系方框图 9 图 11： 2019 年公司规划了“6 纵 6 横”的业务版图 10 图 12：恒生电子的传统业务与创新业务占比情况（2019 年和 2020 年三季度） 11 图 13：恒生电子经营性现金流变化情况 11 图 14：恒生电子预收款占比处于高位 11 图 15：恒生电子维持较高的毛利率 12 图 16：恒生电子与金证股份的营业收入对比（单位：亿元） 12 图 17：恒生电子在净利润率方面遥遥领先于金证股份（单位：亿元） 12 图 18：恒生电子近年来研发投入及占比（亿元） 13 图 19：恒生电子营业收入 14 图 20：恒生电子归母净利润 14 图 21： 恒生电子营业收入分业务领域的占比情况 14 图 22： 2014 年至 2019 年恒生电子软件及硬件收入结构 14 图 23：2016 年至今，公司盈利能力持续改善 15 图 24：EBITDA 和 EBITDA Margin 增长迅速 15 图 25：恒生电子历年成本结构拆分（单位：亿元） 15 图 26：恒生电子与可比公司人均薪酬情况（万元） 16 图 27：资本市场改革持续推进，证券公司迎来历史发展机遇 18 图 28：国内公募基金管理规模达到 19.89 万亿元（2020 年底，单位万亿元） 18 图 29：贝莱德 2016-2020 年信息技术投入与信息技术服务收入对比（单位：百万美元） ...............................................................................................................................................................................19 表 1：我国金融科技产业相关政策 5 表 2：金融科技建设投入成为头部券商的重点考核指标之一 6 表 3：证券行业盈利预测（单位：亿元） 16 表 4：证券行业信息系统投入情况预估（2020E-2023E） 17 表 5：中信证券配股募集资金总额不超过人民币 280 亿元 17 表 6：2018 年至今，部分上市券商补充资本金的情况 17 证券行业加大金融科技投入 政策鼓励，证券行业 IT 发展正进入加速阶段 信息技术在金融领域的应用先后经历了业务电子化、渠道互联网化两大阶段。目前，正处于科技创新的发展浪潮中，信息技术从支撑业务向引领业务发展，从后台应用向前、中后台和金融服务的全环节渗透，从核心交易系统、信贷系统向大数据征信、智能投顾等产品创新。 图 1：我国金融科技产业发展历程 资料来源：中国信通院， 科技与证券行业的深度融合正在改变传统证券行业的格局，证券公司的数字化转型已是大势所趋。在此背景下，近年来，中国证券行业对信息科技