- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
证券
人口政策渐进调整,维持适度生育水平
扩大内需系列报告之十 |2021.4.8
▍ ▍
中信证券研究部 核心观点
“十四五”规划全文提出“推动实现适度生育水平”,人口政策或将调整。基于
官方表述、低生育率陷阱、可实现性、经济增长目标等角度,我们认为“适度生
育水平”或意味着总和生育率在 1.5-1.8 之间。预计放开三孩生育+逐步鼓励的政
策组合,可实现“适度生育水平”的政策目标。
▌ “十四五”规划全文提出“推动实现适度生育水平”,人口政策或将调整。
目前“十四五”规划全文已经公布,强调“推动实现适度生育水平”以及“健
杨帆
全婴幼儿发展政策”。近年来我国新出生人口数量持续下行,预计 2020 年
首席政策分析师
S1010515100001 数据更为严峻,或是引发生育政策调整的直接原因。我们预计 2020 年全国
的新出生人口约 1290 万人,同比下降 12%,人口净增加270 万人,同比下
降42% 。若无政策调整,“十四五”期间不排除出现人口负增长的可能性。
▌ “十四五”规划全文中并未给出“适度生育水平”的量化指引。基于四个角
度,我们认为“适度生育水平”或意味着总和生育率在 1.5-1.8 之间。而目
前我国的总和生育率或在 1.5 左右。
于翔
政策分析师 角度一:官方表述中见微知著,曾将TFR=1.8 作为目标。 《国家人口发展规
S1010519110003 划(2016—2030 年)》等政策文件曾给出关于总和生育率的目标指引。虽然
这些规划是在“十三五”时期制定,在可实现性上对当下的参考意义有限,
但其中的数字性目标,或表明官方对总和生育率长期均衡中枢的期望。
角度二:避免“低生育率陷阱”,需要TFR1.5 。总和生育率低于 1.5 可能
跌入“低生育率陷阱”,回升较为困难。因此“适度生育水平”或意味着避
免“低生育率陷阱”的出现。
刘春彤
政策分析师 角度三:从可实现性角度看,TFR 在 1.5-1.8 之间是可以达到的。从欧洲部
S1010520080003 分国家的成功经验来看,TFR 趋近 1.8 在中长期尺度上是可以实现的。经济
发展水平与生育率之间存在一定负相关关系。中国经济发展水平与发达国家
相比仍有差距,且区域发展水平差异仍然较大。这决定了中国也具备使总和
生育率趋近 1.8 的可能性,生育率回升仍有空间。
角度四:兼顾短期和长期经济增长目标,TFR 在 1.5-1.8 之间是适度的。在
理论上,短期内的生育水平上升反而会抑制人均经济指标增长。劳动力供给
联系人:遥远
增长对潜在增长率的促进作用主要体现在中长期。总和考虑 2035 年经济增
长目标的完成以及更长期的潜在增长中枢稳定,总和生育率趋近 1.8 或是合
您可能关注的文档
- 20210407-天风证券-凤21转债,涤纶长丝产业龙头企业之一,申购建议,积极参与.pdf
- 20210408-中信证券-心动公司-2400.HK-跟踪报告:公司收购LeanCloud,TapTap开发者服务有望升级.pdf
- 20210408-国盛证券-东方财富-300059-关键竞争要素改善.pdf
- 20210408-平安证券-“宏观视角下的碳中和”系列专题一:投资视角下的碳中和.pdf
- 20210407-广发证券-万科A-000002-主航道稳健提速,新业务扬帆远航.pdf
- 20210406-广发证券-金科股份-000656-降本增效助推业绩稳增,资产积累成功降档.pdf
- 20210408-中国银行-宏观观察2021年第23期(总第346期):客观看待我国股市投资者结构存在的问题.pdf
- 20210408-广发证券-鹰普精密-1286.HK-20H2收入边际改善,下游需求企稳.pdf
- 20210408-申港证券-从风险收益和择时角度出发:2021年1季度管理规模前十大偏股型基金经理分析.pdf
- 20210408-铜冠金源期货-铜2021年4月报:消费市场显现边际好转,铜价重启震荡上涨行情.pdf
- 20210406-兴业证券-元隆雅图-002878-礼赠品聚焦大客户增长可观,将乘势打造新媒体集团.pdf
- 20210408-海通证券-“碳中和”时代下国泰钢铁ETF投资价值分析:“碳”为观止,百炼成钢.pdf
- 20210408-平安证券-良信股份-002706-从施耐德产品组合看良信在电气行业的成长空间.pdf
- 20210408-广发证券-转债实战策略之二:高股息转债标的,值得关注.pdf
- 20210406-中银国际-家用电器行业点评:集成灶、传统烟灶+嵌入式厨电价格及性能比较,集成灶产品性价比高吗?.pdf
- 20210408-申万宏源-宏观关键假设月度更新·第30期:内需外需“十字交叉”,信用增速“中性回落”.pdf
文档评论(0)