家用电器行业月报：拥抱业绩，关注高景气度细分行业龙头.docxVIP

其中出口量表现尤其亮眼。2021 年 2 月，洗衣机单月销量达 409.9 万台，同比增长 102.1%。其中，2 月份内销量达 239.1 万台，同比增长 69.9%；对外出口量达 170.7 万台，同比增长 174.9%。 原材料方面，家电行业主要由铝、铜以及塑料等构成。自去年起，家电行业原材料价格便不断攀升，2 月底创近期新高，3 月起原材料价格较最高点有所回落，但依旧维持在较高水平。截止 3 月 31 日，LME 铝现货结算价为 2187.5美元/吨，同比上涨 46.57%；LME 铜现货结算价为 8787.75 美元/吨，同比上涨 77.93%；中国塑料价格指数为 1068.34，同比上涨 40.92%；冷轧普通薄板 1mm 现货价为 5279 元/吨，同比上涨 21.3%。 投资建议 3 月份家电板块持续震荡调整，但相较大盘已经展现出了一定的韧性。从终端数据来看，虽然家电产品受上游原材料价格上涨的影响，价格有所提升，但今年一季度家电市场整体销量依旧向好，无论内销还是外销量同比均大幅提升。三大白电龙头也纷纷在此时点回购股份，彰显了信心。4 月进入了业绩密集公布期，投资建议方面我们建议关注以下三点：1、业绩超预期的个股； 2、受上游原材料价格提升影响，企业成本端承压，建议关注在产业链中议价能力较强的各细分行业龙头；3、集成灶行业景气度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的集成灶行业龙头。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。 风险提示 宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。 目 录 近期行情回顾 5 行业走势回顾 5 估值水平 6 2、行业运行数据 6 空调 6 冰箱 8 洗衣机 9 原材料价格 10 3、投资建议 11 4、风险提示 12 图 目 录 图 1：2021 年 3 月家电行业在 30 个中信一级行业中排名第 16 5 图 2：2021 年 3 月家电细分子行业涨跌幅 5 图 3：3 月份家电行业涨幅居前个股 6 图 4：3 月份家电行业跌幅居前个股 6 图 5：家电行业与沪深 300 的估值情况 6 图 6：单月空调产量及同比增速（万台;?） 7 图 7：累计空调产量及同比增速（万台;?） 7 图 8：家用空调单月销量及同比增速（万台;?） 7 图 9：家用空调单月内、外销量及同比增速（万台;?） 7 图 10：空调行业单月线上均价及变动（元） 8 图 11：空调行业单月线下均价及变动（元） 8 图 12：单月家用冰箱产量及同比增速（万台;?） 8 图 13：累计家用冰箱产量及同比增速（万台;?） 8 图 14：冰箱单月销量及同比增速（万台;?） 9 图 15：冰箱单月内、外销量及同比增速（万台;?） 9 图 16：冰箱行业单月线上均价及变动（元） 9 图 17：冰箱行业单月线下均价及变动（元） 9 图 18：单月家用洗衣机产量及同比增速（万台;?） 10 图 19：累计家用洗衣机产量及同比增速（万台;?） 10 图 20：洗衣机单月销量及同比增速（万台;?） 10 图 21：洗衣机单月内、外销量及同比增速（万台;?） 10 图 22：LME 铝现货价（美元/吨） 11 图 23：LME 铜现货价（美元/吨） 11 图 24：中国塑料价格指数 11 图 25：冷轧普通薄板 1mm 现货价（元/吨） 11 近期行情回顾 行业走势回顾 3 月份，沪深 300 指数下跌 5.40%，家电（中信）行业下跌 3.28%，行业跑赢大 盘 2.12 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 16。其中，照明电工及其他子行业下跌 6.55%；白色家电子行业下跌 2.91%；厨房电器子行业下跌 0.52%；黑色家电子行业下跌 4.82%；小家电子行业下跌 2.79%。 图 1：2021 年 3 月家电行业在 30 个中信一级行业中排名第 16 资料来源：wind，渤海证券 图 2：2021 年 3 月家电细分子行业涨跌幅 资料来源：wind，渤海证券 个股方面，涨幅居前的有莱克电气（+27.59%）、奥佳华（26.28%）、春光科技 （18.26%）、太龙照明（17.11%）和 ST 圣莱（16.81%）；跌幅居前的有天际股份（-29.50%）、新宝股份（-21.24%）、三花智控（-14.72%）、欧普照明（-12.69%）和美的集团（-11.66%）。 图 3：3 月份家电行业涨幅居前个股 图