金融工程，资产配置权益观点谨慎.docxVIP

目录索引 一、市场表现回顾 4 （一）市场涨跌之结构表现 4 （二）市场涨跌之行业表现 5 二、市场与行业估值 6 （一）市场估值趋势 6 （二）行业估值变动跟踪 8 三、A 股市场情绪跟踪 10 （一）新高新低比例指标 10 （二）有效涨跌停板 11 （三）个股均线结构指标 12 （四）基金仓位 12 （五）主流 ETF 规模变化 13 （六）期权成交量看涨看跌比 13 四、择时模型 14 （一）量化模型择时最新结论 14 （二）择时净值 14 五、A 股日历效应 15 六、宏观视角看市场 18 （一）货币通胀周期下的权益市场 18 （二）宏观因子事件 18 七、主要结论：A 股趋势展望 20 八、风险提示 21 图表索引 图 1：本期市场表现之结构表现考察一 4 图 2：本期市场表现之结构表现考察二 4 图 3：本期市场表现之申万一级行业表现 5 图 4：主要指数 PE 走势 6 图 5：主要指数 PB 走势 7 图 6：市场情绪之新高新低占比指标 10 图 7：有效涨跌停板数 11 图 8：市场情绪之均线结构指标 12 图 9：基金仓位跟踪 12 图 10：主流 ETF 规模净流入估计（单位:亿元） 13 图 11：期权成交量看涨看跌比率 13 图 12：GFTD2.0 历史择时净值 14 图 13：LLT 历史择时净值 15 图 14：历史日历效应数据 16 图 15：历史日历效应数据 17 图 16：权益市场与货币通胀周期 18 图 17：对市场影响较大的宏观因子 18 图 18：宏观因子事件的定义 19 表 1：主要指数 PE 统计 6 表 2：主要指数 PB 统计 7 表 3：行业最新 PE 与历史 PE 波动区间对比 8 表 4：行业最新 PB 与历史 PB 波动区间对比 9 表 5：择时结论 14 表 6：宏观因子事件对权益市场一个月影响 19 表 7：宏观因子趋势对权益市场一个月影响 19 一、市场表现回顾 本报告中，本期指2021年3月29日—2021年4月2日的交易日。 （一）市场涨跌之结构表现 图1：本期市场表现之结构表现考察一 3.89%2 3.89% 2.56% 2.47% 2.45% 1.93% 1.82% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00%  上证综指 深证成指  上证50  沪深300  中小板指 创业板指 数据来源：Wind， 图2：本期市场表现之结构表现考察二 2.47%2 2.47% 2.42% 2.45% 2.17% 1.20% 0.95% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00%  中证100  中证200  沪深300  中证500  中证800  中证1000 数据来源：Wind， （二）市场涨跌之行业表现 图3：本期市场表现之申万一级行业表现 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 食品饮料休闲服务电 食品饮料休闲服务 电子家用电器电气设备医药生物 钢铁化工采掘 建筑材料农林牧渔轻工制造 汽车建筑装饰国防军工交通运输 通信房地产综合 有色金属计算机 纺织服装公用事业 银行机械设备商业贸易非银金融 传媒 数据来源：Wind， 二、市场与行业估值 （一）市场估值趋势 沪深300与创业板指最新PE分别为15.4/61.9倍，历史50%分位数为13.6/52.2倍，相对来说沪深300指数PE相对50%分位数更低。 分位数上证综指深证综指上证 50沪深 300中小板指创业板指10%10.724.58 分位数 上证综指 深证综指 上证 50 沪深 300 中小板指 创业板指 10% 10.7 24.5 8.6 9.9 23.8 36.0 25% 12.6 28.7 9.6 11.6 26.8 41.2 50% 15.7 35.7 11.3 13.6 32.3 52.2 75% 19.2 48.5 14.4 16.4 36.7 61.1 90% 29.7 58.7 24.1 27.6 46.1 70.4 最新 15.4 43.1 13.5 15.4 32.3 61.9 数据来源：Wind， 注：最新表示2021年4月2日，历史统计起点为2005年1月4日 图4：主要指数PE走势 160 140 120 100 80 60 40 20 202010042020030420200304201901042