家用电器行业月度报告：终端销售量价齐升，行业景气度向上.docxVIP

内容目录 投资建议 3 市场行情回顾 3 市场表现 3 估值情况 4 行业数据跟踪 6 空调产销大幅回升，内销增速表现亮眼 6 洗衣机产销持续增长，外销同比增长较快 7 冰箱产销大幅增长，内外销回暖明显 8 商品房销售及竣工持续回暖，景气度不断提升 8 公司公告 9 4.1 苏泊尔（002032.SZ）发布 2020 年年报 9 4.2 九阳股份（002242.SZ）发布 2020 年年报 10 4.3 海尔智家（600690.SH）发布 2020 年年报 10 风险提示 11 图表目录 图 1：2021 年 3 月家用电器行业涨跌幅情况 3 图 2：2021 年 3 月家用电器子板块涨跌幅情况 4 图 3：3 月家用电器行业涨幅前十标的 4 图 4：3 月家用电器行业涨幅后十标的 4 图 5：家电行业、全部 A 股、沪深 300 历史估值情况 5 图 6：家电对全部 A 股、沪深 300 的溢价率 5 图 7：家用电器板块估值情况 5 图 8：家用电器子板块估值情况 5 图 9：家用空调产量及同比增速 6 图 10：家用空调销量及同比增速 6 图 11：家用空调内销量及同比增速 6 图 12：家用空调外销量及同比增速 6 图 13：家用空调库存量及同比增速 7 图 14：洗衣机产量及同比增速 7 图 15：洗衣机销量及同比增速 7 图 16：洗衣机内销量及同比增速 7 图 17：洗衣机外销量及同比增速 7 图 18：冰箱产量及同比增速 8 图 19：冰箱销量及同比增速 8 图 20：冰箱内销量及同比增速 8 图 21：冰箱外销量及同比增速 8 图 22：全国商品房住宅销售面积及同比增速 9 图 23：全国新房开工面积及同比增速 9 图 24：全国新房竣工面积及同比增速 9 投资建议 从地产数据来看，商品房销售面积及竣工面积同比持续增长，房地产市场继续高景气。家电行业在经受疫情影响后，需求边际改善趋势确定。开年以来，空调、冰箱、洗衣机等产销齐增，龙头企业表现亮眼，加上白电龙头不断进行内部管理提效，龙头强者恒强，行业景气度持续向上。4 月将迎来年报及一季报的集中披露，建议关注业绩改善明显的优质标的。具体建议如下： 一、空调等白电一季度迎来量价齐升新周期，在需求回暖及原材料价格上涨的推动下，空调等白电零售价格持续回升，且终端销售数据依旧向好，渠道库存去化明显，行业格局稳定，景气度持续提升。建议关注销量表现强劲的美的集团，全球化、高端化、智能化布局具有前瞻性的海尔智家，不断进行内部变革的格力电器。 二、地产竣工持续回暖，最先拉动厨电需求改善，建议关注工程渠道占据龙头地位的老板电器及渠道布局完善的华帝股份，以及集成灶龙头浙江美大； 三、受疫情影响人们生活习惯的改变，厨小电、清洁产品等需求依旧强劲，小家电板块景气度有望持续。建议关注九阳股份、苏泊尔、小熊电器。 维持行业“同步大市”评级。 市场行情回顾 市场表现 2021 年 3 月，家用电器行业行情如下：上证综指下跌 1.91%，沪深 300 下跌 5.40%， 申万家用电器指数下跌 3.30%，在申万 28 个一级行业中位列第 16 位。子板块中洗衣机、冰箱、小家电、家电零部件、空调、其他视听器材、彩电的涨跌幅分别为 10.82%、9.21%、 3.18%、1.44%、-0.93%、-2.57%、-2.58%，3 月洗衣机及冰箱表现好于其他板块。 图 1：2021 年 3 月家用电器行业涨跌幅情况 -5 -5.40% -3.30% -1.91% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：wind， 图 2： 2021 年 3 月家用电器子板块涨跌幅情况 10.82%9 10.82% 9.21% 3.18% 1.44% -0.93% -2.57% -2.58% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 资料来源：wind， 2021 年 3 月，申万家用电器行业 74 只股票中 47 只实现不同程度上涨，27 只下跌。涨幅居前的标的分别为莱克电气（27.59%）、奥佳华（26.28%）、亿田智能（24.35%)、东贝集团（22.25%）、春光科技（18.26%），涨幅居前的以前期超跌个股为主。跌幅靠前的标的分别为九联科技（-32.72%）、天际股份（-29.50%）、新宝股份（-21.24%）、三花智控（-14.72%）、极米科技（-12.66%），跌幅靠前的标的以小家电个股为主。 图 3： 3 月家用电器行业涨幅前十标的 图 4： 3 月家用电器行业涨幅后十