2021年宏观经济十大预测.docxVIP

目录 预测一：全球经济同步复苏，预计增速 5.5% 2 预测二：2021 年中国 GDP 增速或将达 9.4% 3 预测三：人民币兑美元汇率保持强势，全年范围 6.2-6.7 3 预测四：猪肉价格继续下降，CPI 同比 0.5% 4 预测五：PPI 前高后低，全年 3.2% 5 预测六：货币政策逐步正常化，M2 同比增速 9% 5 预测七：财政赤字率有所下降，3%左右 6 预测八：消费是最主要驱动力，增速 10%以上 7 预测九：房地产开发投资全年同比增速在 7%左右 7 预测 10：中国出口增长 6%左右 8 免责条款 9 图 1 IMF 预计 2021 年全球经济增长达 5.5% 错误！未定义书签。 图 2 预计 2021 年中国名义 GDP 增速将回升 9.4%左右 3 图 3 中国出口保持韧性支撑人民币汇率强势 3 图 4 中美 10 年期国债利差走阔有利于人民币汇率稳定 3 图 5 2020 年猪肉产能恢复，猪肉价格下降带动 CPI 回落 4 图 6 2020 年中国工业品价格在逐步回升 5 图 7 2021 年中国 PPI 同比增速能够保持中低速增长 5 图 8 2020 年中国实体经济部门杠杆率再创新高 5 图 9 货币政策逆周期调节随经济恢复有序退出 5 图 10 2020 年中央经济工作会议对财政重点支出方向的安排 6 图 11 2020 年中国餐饮消费恢复低于商品消费 7 图 12 2020 年中国商品房待售面积降至 2013 年水平 7 图 13 2020 年中国土地购置费、房地产开发资金来源、房地产开发投资额累计同比增 速 7 图 14 2020 年防疫物资出口保持高增长 8 图 15 2020 年欧美产出缺口扩大 8 预测一：全球经济同步复苏，预计增速 5%-6% 近期多支新冠疫苗获准上市，市场对疫情改善抱有更大希望，以及几个主要经济体追加政策支持，预计 2021 年全球经济将明显复苏。预计，2021 年全球经济可能增长 5%-6%。 图 1 部分疫苗实验结果及其产能 疫苗类型 中和抗体转阳率 2021 年预计产能 科兴生物 灭活疫苗 92-100% 3 亿剂 国药集团 灭活疫苗 100% 8-10 亿剂 Moderna mRNA 疫苗 100% 5-10 亿剂 BioNTech/辉瑞 mRNA 疫苗 100% 13 亿剂 牛津/阿斯利康 腺病毒载体 100% 2 亿剂 数据来源：公开资料整理， 图 2 2021 年美联储以及欧央行货币政策展望 美联储政策梳理 欧洲央行货币政策梳理 美联储维持联邦利率目标区间在 0%-0.25%不变。 保持关键利率不变，即主要再融资操作利率维持在 0%、边际借贷便利利率维持 0.25%水平和存款便利利率保持-0.5% 不变 不设上限的资产购买计划。每月净买入不低于 800 亿美元的美国国债和 400 亿美元的机构抵押贷款支持证券。 继续推进总量为 1.85 万亿欧元的 PEPP （大流行资产购买紧急计划），资产净购买周期至少延续至 2022 年 3 月，本息 再投资时间至少持续到 2023 年底。 宣布提供价值5000 亿美元的3 个月回购操作；设立海外央行回购工具，在纽约联储开设账户的外国央行可将持有的 美国国债抵押给美联储，以换取美元。 继续以再融资操作提供充足流动性，用 TLTRO III(定向长期再融资三期)向银行提供有吸引力的资金 启动 2.3 万亿美元刺激措施，包括商业票据融资机制（CPFF）、一级交易商信贷便利工具（PDCF）、货币市场共同基金流动性工具（MMLF）等，启动通过 PPP 机制购买美国小企业（SBA）贷 款的机制。 APP（资产购买计划）将以每月 200 亿欧元的速度推进，并保持本息再投资直到开始加息后一段时间。 数据来源：公开资料整理， 预测二：2021 年中国名义GDP 增速或达 9.4% 受益于全球经济恢复，中国出口仍将保持一定的韧性，房地产、基建投资有望保持平稳增长，其中相较 2020 年，最终消费将明显改善推动制造业投资企稳回升，需求端的持续好转，将带动经济增长企稳，因为 2020 年一季度低基数的原因， GDP 同比增速在 2021 年可能出现前高后低走势，预计 2021 年名义 GDP 增速将回升至 9.4%左右。 图 3 预计 2021 年中国名义 GDP 增速将回升 9.4%左右 数据来源：Wind， 预测三：人民币兑美元汇率保持强势，全年范围 6.2-6.7 由于疫情期间美国政府实施了史无前例的宽松政策，美联储资产负债表大幅扩张，相较美联储，中国央行仍维持正常的利率政策。从中美 10年国债利差来看，中国国债收益率吸