20210416-中金公司-极米科技-688696-智能微投龙头地位强化，盈利能力快速提升.pdfVIP

证券研究报告 2021 年 4 月 16 日 极米科技 智能微投龙头地位强化，盈利能力快速提升 业绩回顾 维持跑赢行业 2020 年业绩符合我们预期 股票代码 688696.SH 公司公布 2020 年业绩：营业收入 28.3 亿元，同比+33.6%；归母 净利润 2.7 亿元，同比+187.8% ，每股盈利 5.38 元；扣非后归母净 评级 跑赢行业 最新收盘价 人民币 536.63 利润 2.5 亿元，同比+172.2% 。2020 年末派息 1.6 元/股，考虑中期 目标价 人民币 629.22 分红，全年分红率 52%。对应 2H20 营业收入 16.84 亿元，同比 +42.9% ，归母净利润 1.72 亿元，同比+122.8%。公司业绩符合我们 52 周最高价/最低价 人民币 622.77~441.50 的预期。同时，公司预计 1Q21 归母净利润 8,485 万元，同比+96%； 总市值(亿) 人民币 268 扣非归母净利润 8,321 万元，同比+104%。 30 日日均成交额(百万) 人民币 365.21 2020 年财务分析：1 ）毛利率31.6% ，同比+8.3ppt ，一方面于产业 发行股数(百万) 50 其中：自由流通股(%) 21 链一体化优势加强，自研光机占比大幅提升至 70% （vs 2019 年仅 30 日日均成交量(百万股) 0.71 为 8% ）；另一方面则受益于高端H 系列销售占比提升。2 ）净利润 主营行业 可选消费 率 9.5% ，同比+5.1ppt ，主要由毛利率提升所贡献。3 ）公司加强 研发力度，2020 年研发费用率同比+1.1ppt 至 4.9% ，2020 年末研 688696.SH 沪深300 发人员 452 人，相比年初增