湖南省城投平台梳理（系列一）：长株潭核心带.docxVIP

正文目录 城投分析基于对偿债能力的判断 4 湖南省各市经济财政及平台一览 4 各市/州经济财政分析 4 各市/州城投平台概览 6 湖南省地级市城投平台资质梳理 8 长沙市城投梳理 8 株洲市城投梳理 14 湘潭市城投梳理 17 长株潭三市总结 21 图表目录 图 1：长沙市各地级市 GDP 规模（亿元） 5 图 2：长沙市各地级市一般公共预算地方收入情况（亿元） 5 图 3：湖南省各地级市三大产业结构 6 图 4：湖南省各地级市不同级别平台数量 7 图 5：湖南省不同级别平台中各市占比 7 图 6：湖南省城投平台行政级别分布情况 7 图 7：湖南省各地级市主体评级分布 7 图 8：长沙市城投平台行政级别分布情况 9 图 9：长沙市城投平台评级分布情况 9 图 10：长沙市各行政级别城投平台平均资产规模 10 图 11：长沙市各行政级别城投平台平均债券余额 10 图 12：株洲市城投平台行政级别分布情况 15 图 13：株洲市城投平台评级分布情况 15 图 14：株洲市各行政级别城投平台平均资产规模 16 图 15：株洲市各行政级别城投平台平均债券余额 16 图 16：湘潭市城投平台行政级别分布情况 18 图 17：湘潭市城投平台评级分布情况 18 图 18：湘潭市各行政级别城投平台平均资产规模 19 图 19：湘潭市各行政级别城投平台平均债券余额 19 固 固定收益策略报告 表格目录 表 1：长沙市各地级市经济指标对比 5 表 2：长沙市各地级市财政收入及政府债务情况对比 6 表 3：长沙市各地级市城投平台存量债券规模对比 8 表 4：长沙市各级平台结构 9 表 5：长沙市国家级园区城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 11 表 6：长沙市省级园区城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 12 表 7：长沙市省级城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 12 表 8：长沙市市级城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 13 表 9：长沙市区县级园区城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 14 表 10：株洲市各级平台结构 15 表 11：株洲市国家级园区城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 16 表 12：株洲市省级园区城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 16 表 13：株洲市市级城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 17 表 14：株洲市区县级园区城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 17 表 15：湘潭市各级平台结构 18 表 16：湘潭市国家级园区城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 19 表 17：湘潭市省级园区城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 19 表 18：湘潭市市级城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 20 表 19：湘潭市区县级城投平台基本信息及财务数据（2020Q3）梳理（单位：亿元，只，%） 20 表 20：长株潭三市结论及投资建议总结 21 城投分析基于对偿债能力的判断 紧信用叠加“违约潮”的影响下，市场信用风险偏好抬高。目前城投债的主要投资逻辑应是：由于市场对城投企业信用风险的关注较高，城投债价格应有向城投平台基本面偿债能力收敛的趋势。若债券估值基本面偿债能力不匹配，如债券价格低，但偿债能力较优，则未来债券配置需求可能上升，从而抬高城投债价格。 因此，偿债能力一方面影响城投债信用风险，可用于判断债券整体的风险收益水平；另一方面可以通过与可比平台的比较分析，判断债券是否被低估、是否具有投资价值。一般来看，对城投平台偿债能力的分析有三个维度——维度一：区域经济实力及地 方政府财政实力（区域层面）；维度二：平台重要性及受地方政府支持的可能性（行政级别+个体层面）；维度三：城投平台自身实力（个体层面）。因此，我们先分析湖南市各市的经济财政实力；其次，按行政级别的重要性对平台做了基本划分；最后，对不同级别内部的城投平台进行梳理和比较分析。系列报告第一篇先对湖南省长株潭经济带进行梳理。 湖南省各市经济财政及平台一览 长沙全境位于长江中游以南地区，因大部在洞庭湖以南得名“湖南”，又因湘江贯穿全境而称“湘”。湖南有色金属矿产资源丰富，也被称为“有色金属之乡”和“非金属之乡”。现辖 13 个地级市、1 个自治州，下设 3