新能源汽车板块2020年年报2021年一季报总结.docxVIP

目 录 一、综述：政策+新车型周期向上，需求回暖拉动业绩改善 .- 4 - 二、回顾：中国、欧洲市场增长强劲，产业利润向中游聚集.............................- 5 - 1、2020-2021Q1 全球产销回顾：中欧补贴政策延续，优质车型供给驱动需求共振 ....................................................................................................................................- 5 - 2、选取分析样本：选取全产业链 11 个环节核心企业.........................................- 7 - 3、2020Q4、2021Q1 经营回顾：C 端爆发迎来最强Q1，产业链中游分化持续，龙头高景气....................................................................................................................- 7 - 三、展望：产品周期持续放量，继续超配行业核心资产...................................- 21 - 1、产销展望：1Q21 淡季不淡，2021 电动化车型大年开启..............................- 21 - 2、盈利预测：下游需求复苏+海外渗透加速，业绩拐点明确 ..........................- 29 - 3、估值展望：正值合理水平，凸显成长属性.....................................................- 30 - 四、投资建议..........................................................................................................- 30 - 五、风险提示..........................................................................................................- 31 - 图 1、2018-2021 年第一季度板块营收情况（亿元） ...........................................- 4 - 图 2、2018-2021 年第一季度板块营业利润情况（亿元） ...................................- 4 - 图 3、2017Q4-2020Q4 单四季度板块营收情况（亿元） .....................................- 4 - 图 4、2017Q4-2020Q4 单四季度板块营业利润情况（亿元）..............................- 4 - 图 5、2018Q1-2021Q1 单一季度板块营收情况（亿元） .....................................- 5 - 图 6、2018Q1-2021Q1 单一季度板块营业利润情况（亿元）..............................- 5 - 图 7、2020Q4 欧洲新能源车销量超预期（万辆）................................................- 5 - 图 8、2020 年欧洲新能源车销量同比+130%.........................................................- 5 - 图 9、2020H2 以来新能源车销量环比持续提升....................................................- 6 - 图 10、2020 年国内新能源车累计销量达 132 万辆...............................................- 6 - 图 11、2020 年国内新能源乘用车销量达 125 万辆...............................................- 6 - 图 12、新能源乘用车累销同比+316%至 46.8 万辆...............................................- 6 - 图 13、2020 年特斯拉美国销量 20