债基、货基2021Q1季报点评.docxVIP

目 录 一、债券基金：规模维持增长，投资策略总体偏谨慎 7 （一）资产规模：规模上行、增量回落，二级债基规模维持增长 7 （二）申购赎回：混合债基申购意愿显著改善，短债基金和指数债基申购意愿减弱 ................................................................................................................................. 9 （三）业绩表现：债基回报边际回落，仅短期纯债基金业绩有所改善 10 （四）杠杆率：总杠杆小幅抬升，短债基金及混合债基减杠杆力度较大 11 （五）重仓债加权平均久期：中长期纯债债基和指数债基拉动整体久期小幅上升 11 （六）资产配置：债券持有占比上升，主要增持金融债和短融 13 1、大类资产配置：增持债券，股票变动不大，其余资产均为减持 13 2、债券类别资产配置：主要增持金融债和短融，国债等其余券种多有减持 15 3、重仓债评级变化：AA+级占比均下降，AAA 级持仓占比上升 18 二、货币基金：申购意愿改善，资产规模创历史新高 21 （一）传统货币基金：收益率回升，申购意愿改善，资产规模创历史新高 21 1、资产规模：存续支数略减，资产规模创历史新高 21 2、申购赎回：净申购比例与净申赎率小幅上行，申购意愿改善 22 3、业绩表现：7 日年化收益率均值小幅上行 22 4、杠杆率和久期：降杠杆、拉长久期 23 5、偏离度：整体偏离度绝对值均值小幅回升，负偏离度数量上升 24 6、资产配置：大幅增持同业存单和银行存款 24 （二）浮动净值型货币基金：头部效应更为显著，加杠杆、降久期、业绩边际回落 ............................................................................................................................... 25 三、主要结论：货币规模创新高，债基追逐高票息 26 四、风险提示 27 图表目录 图表 1 债券基金支数和总份额上行，增量有所回落 7 图表 2 债券基金资产净值规模小幅上行 7 图表 3 一季度各类型债基数量、份额以及资产净值变动情况 7 图表 4 中长期纯债基金支数和总份额上行，增量回落 8 图表 5 中长期纯债基金资产净值规模小幅上行 8 图表 6 短债基金存续支数不变，总份额小幅下降 8 图表 7 短债基金资产净值规模小幅上行 8 图表 8 一级债基资产净值规模由下降转为上升 9 图表 9 二级债基资产净值规模大幅上升 9 图表 10 被动指数债基支数和总份额上行，增量回落 9 图表 11 被动指数债基资产净值规模大幅下降 9 图表 12 一季度债基的净申购统计分布 10 图表 13 一季度混合债基业绩表现较弱 10 图表 14 二级债基业绩分化程度最高 10 图表 15 中长期纯债、指数债基杠杆率回升 11 图表 16 短债基金及混合债基降杠杆 11 图表 17 2019Q2-2021Q1 各类型债基久期变动情况 11 图表 18 各类债基加权平均久期上升至 2.92 12 图表 19 中长期债基加权平均久期上升至 3.03 12 图表 20 短期纯债基金加权平均久期下降至 1.02 12 图表 21 被动指数债基加权平均久期上升至 2.12 12 图表 22 一级债基加权平均久期下降至 3.27 12 图表 23 二级债基加权平均久期下降至 3.36 12 图表 24 各类型债基大类资产配置情况 13 图表 25 中长期纯债基金增持债券，减持其余资产 13 图表 26 一季度中长期纯债基金大类资产占比情况 13 图表 27 短期纯债基金增持债券，减持其余资产 14 图表 28 一季度短期纯债基金各大类资产占比情况 14 图表 29 一级债基增持债券和股票，减持其余资产 14 图表 30 一季度一级债基各大类资产占比情况 14 图表 31 二级债基增持债券和股票，减持其余资产 15 图表 32 一季度二级债基各大类资产占比情况 15 图表 33 被动指数债基减持各类资产 15 图表 34 一季度被动指数债基各大类资产占比情况 15 图表 35 中长期纯债基金主要增持金融债 16 图表 36 一季度中长期纯债基金持仓债券资产构成 16 图表 37 短期纯债基金增持短融和同业存单 16 图表 38 一季度短期纯债基金持仓债券资产构成 1