公用事业行业市场前景及投资研究报告：垃圾焚烧发电持续高景气.pdfVIP

[Table_Title] 垃圾焚烧发电持续高景气 [Table_ReportDate] 公用事业 | 行业深度报告 | 2021.05.30 [Table_Rank] 评级： 看好 核心观点 [Table_Summary]  垃圾焚烧发电是城市生活垃圾处置的主要方式。垃圾焚烧发电的市场规 模快速增长，垃圾分类有助于末端处置。  垃圾焚烧发电的商业模型清晰。垃圾焚烧发电的技术路径成熟，商业模 式清晰，盈利可预见性强，市场化程度高。售电收入、垃圾处理费收入、 折旧等刚性成本、耗材等变动成本是影响项目盈利的关键要素。  垃圾焚烧发电的营业收入对基准电价、电价补贴、CCER、垃圾处理费的 变动敏感。我国基准上网电价定价原则会逐步向市场化方向靠拢，预计 0.6 公用事业 沪深300 未来一段时间，基准电价呈现向上趋势；电价补贴在2020 年发生重大 0.4 调整，但对项目全生命周期内的影响可控，且 CCER 和垃圾处理费变化 可对冲影响；借鉴发达国家的垃圾收费制度及我国环境价值的市场化改 0.2 革，我国居民垃圾收费制度需要更加市场化，垃圾焚烧发电的垃圾处理 0 1 1 2 3 1 2 - 2 3 - 6 7 服务费应逐步提高。 J - - J - - u A O a M M n u c n a a g t r y -0.2  垃圾焚烧发电的营业成本对设备投资的折旧、耗材成本的变动敏感。国 资料来源：聚源数据 产焚烧设备的高性价在与进口设备的竞争中取得明显优势，单位设备投 资下降，预计主要国内机械炉排炉生产厂家仍将占据新增市场的主要份 相关研究 [Table_OtherReport] 额。变动成本主要包括辅助燃料消耗、环保物耗、飞灰处理和渗滤液处  环保工程及服务行业简评报告_ 智慧 环保赋能碳中和 理四部分，主要受能化商品价格变动影响。  环保行业简评报告：基础设施公募  CCER 对垃圾焚烧发电的盈利能力有积极贡献。垃圾焚烧发电是环保领 REITs 启航 域参与碳排放交易最重要的细分领域，其 CCER 涉及的主要方法学为  环保行业简评报告：城镇生活垃圾分 类和处理设施发展规划落地 “多选垃圾处理方式”和 “垃圾填埋气项目”。CCER 交易对垃圾焚烧 发电有额外的盈利贡献。但是需要注意的是，不同项目的吨垃圾温室气