诺诚健华~B-市场前景及投资研究报告：奥布替尼同类最佳，MS适应症.pdf

公司研究 证券研究 报告 医药生物 2021 年05 月31 日 诺诚健华-B （09969.HK ）深度研究报告 推荐（首次） 目标价：36.30 港元 奥布替尼有望同类最佳，MS 适应症潜力巨大 当前价：22.35 港元  诺诚健华成立于2015 年，是一家专注于开发抗肿瘤及自身免疫性疾病药物的 华创证券研究所 创新药企。公司拥有一支经验丰富的高管团队和世界级的研发平台，能够覆盖 从药物发现到临床开发的全研发链条。目前由公司自主研发和推进的管线中已 有多款候选药物，包括 1 款已上市药物奥布替尼、4 款处于临床阶段的候选药 物及8 款处于IND 准备阶段的候选药物。  奥布替尼为潜在最佳BTK 抑制剂，有望进军全球MS 市场。核心产品奥布替 公司基本数据 尼是一款高选择性不可逆BTK 抑制剂，与同类竞品相比，奥布替尼对BTK 的 总股本(万股) 150,000 选择性更高、生物利用度更高、兼具良好 PK 属性及BTK 抑制活性，在临床 已上市流通股(万股) 150,000 研究中表现出良好的安全性及出色的有效性，有望成为best-in-class 品种。多 总市值(亿元) 335 发性硬化症（MS ）是一种自身免疫性中枢神经系统疾病，全球MS 市场规模 流通市值(亿元) 335 2018 年达到230 亿美元，并预计到2030 年达到488 亿美元。奥布替尼拥有良 资产负债率(%) 30.35% 好的血脑屏障透过性，具备多发性硬化症的治疗潜力。目前，奥布替尼已获 每股净资产(元) 2.41 FDA 批准开展治疗多发性硬化症临床II 期试验，国际化潜力巨大。 12 个月内最高/最低价 27.30/9.63  自主研发实力强大，管线不断夯实。除奥布替尼外，公司凭借强大的自主研发 市场表现对比图(近12 个月) 能力打造丰富的新药研发管线，涵盖各类肿瘤和自免领域。已进入临床的产品 100% 包括选择性更好的pan-FGFR 抑制剂 ICP-192，FGFR4 抑制剂ICP-105，潜在 80% 更优的二代TRK 抑制剂ICP-723 ，后续布局靶点包括VEGFR/DRR1 、TYK2 、 60% SHP2、Pro-IL15 、TYK2-JH1 、TYK2-JH2 、E3-ligase 、BCL-2 等。 40% 20% 0%