磷酸铁锂正极行业市场前景及投资研究报告：市场驱动.pdfVIP

磷酸铁锂正极行业复盘与展望 市场驱动，景气反转 2021年5月31 日 CONTENTS 目录 一、复盘：受益新能源汽车成长，囿于能量密度瓶颈 二、变化：市场化和技术进步驱动行业景气提升 三、空间：需求高增长，预计2021年将快速反转 四、格局：中国LFP企业具备全球竞争力，引领行业发展 1 复盘：受益新能源汽车成长，囿于能量密度瓶颈  受益于新能源公交车发展，出货量快速提升  2017年开始客车行业趋向饱和，新能源客车需求随之 “见顶” 2013-2020年国内新能源客车渗透率情况（%） 2016-2020国内新能源汽车销量结构 （商用车/乘用车）（万辆） 新能源客车 传统客车 商用车销量 乘用车销量 100% 140 120 80% 67% 62% 69% 63% 65% 71% 100 60% 95% 91% 80 105 120 106 60 40% 57 40 34 20% 33% 38% 31% 37% 35% 29% 20 0% 5% 9% 0 16 20 19 14 12 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020 资料来源：客车信息网，第一商用车网，中信证券研究部 资料来源：中汽协，中信证券研究部 2 复盘：受益新能源汽车成长，囿于能量密度瓶颈  2017年将能量密度纳入补贴考核，磷酸铁锂车型劣势渐显 历年新能源汽车补贴政策中能量密度调整系数变化