宁波韵升-市场前景及投资研究报告：磁材布赛道，双碳目标.pdfVIP

深耕磁材布好赛道，双碳目标促新成长 [Table_CoverStock] — 宁波韵升(600366)公司深度报告 [Table_ReportDate] 2021 年05 月28 日 [Table_CoverAuthor] [Table_CoverReportList] [Table_Tit le] 证券研究报告 深耕磁材布好赛道，双碳目标促新成长 公司研究 [Table_ReportDate] 2021 年 05 月 28 日 [Table_ReportType] 本期内容提要: 公司深度报告 [Table_Summary] 专注磁材业务主业，弱化投资、剥离电机。钕铁硼磁材为业务核心，引领 [Table_StockAndRank] 宁波韵升(600366.SH) 公司30 年的发展，目前形成宁波、内蒙、北京及青岛等四大生产基地， 毛坯产能达到14000 吨/年，到2022 年底将达到21000 吨/年，位居国内 投资评级 买入 前列。公司技术积累深厚，磁材专注于电子 （3C、VCM 等）、新能源汽 上次评级 车、工业自动化等高技术、高附加值、高毛利相关的细分方向，产品及客 户均相对高端，保障公司在行业波动中取得较为稳定的盈利能力。2018 年 宁波韵升 沪深300 后公司逐步收敛投资业务，存量项目平稳发展；2020 年剥离伺服电机业 [Table_Chart] 务，进一步专注主业，也规避与客户的竞争关系。同时公司加快提质增效 60% 进程，加强成本管控；事业部管理方式一方面加深对客户的理解，更深入绑 40% 定和服务客户，也提升员工待遇水平，激励绑定核心管理、技术人员。 20% 0% 双碳目标推动高端钕铁硼磁材快速发展。高性能钕铁硼磁材将在发电侧 -20% （风电）和用电侧（新能源汽车、高性能电机等）两端共同促进碳减排。 20/05 20/09 21/01 风电及新能源汽车驱动高端烧结钕铁硼消费量增长，预计2020 年其国内 消费占比将分别提升至 15%以上。新能源汽车迎来市场驱动爆发式增长， 资料来源：万得，信达证券研发中心 十四五期间有望保持年均35%以上增速，我们预计2025 年全球销量突破 1700 万辆，将带动全球高端钕铁硼消费量达到4 万吨。国内风电在平价 上网后有望维持 40GW/年以上的装机量，且随着直驱电机渗透率提升， [Table_BaseData] 公司主要数据 到2025 年有望带动全球高端钕铁硼消费量至2 万吨以上。钕铁硼永磁电 收盘价（元） 6.34 机相对于其他永磁电机节能 10-15%，碳中和推动节能电机加速渗透；工 52 周内股价波动区间8.01-5.64 业电机、变频空调和节能电梯领域也将保持稳步渗透、增长，均有望达到 (元) 万吨级别需求。 最近一月涨跌幅(％) -2.44