透视17大科技赛道最新财报，关注智能制造.docxVIP

正文目录 前言：关注智能制造投资机会 3 重新划分大科技后各细分赛道的样本构成 3 17 大科技细分赛道当前景气如何？ 4 营业收入：Q1 半导体设计、电动车上游、电动车中下游等环比改善显著 5 归母净利：Q1 国防装备、车联网、半导体设计等环比改善显著 6 ROE：Q1 金融 IT、电动车上游、消费电子环比改善显著 6 毛利率：Q1 电动车上游、卫星互联网、国防装备环比改善显著 7 筹资现金流累计同比增速：Q1 车联网、电动车中下游、国防装备环比改善显著 8 17 大科技细分赛道未来景气预期如何？ 9 2021E 盈利预测：电动车上游、消费电子、机器人、车联网、物联网模组等增速居前 10 2022E 盈利预测：物联网模组、光伏、机器人、电动车中下游、半导体设计等增速居前 11 2022 年较 2021 年盈利预测增速变动 12 估值水平 13 最新静态估值 13 最新动态估值 14 风险提示 15 前言：关注智能制造投资机会 大科技板块 20 年年报和 21 年一季报披露完毕，为了剔除 20Q1 的低基数影响，针对 21Q1 营收同比和归母净利同比，测算口径为，21Q1 相较于 19Q1 的两年复合增速。 结论上，综合产业趋势，结合 20 年实际增速，21 年和 22 年盈利预测的稳定性和边际改善情况，整体上智能制造链占优，包括物联网模组、人工智能、机器人、国防装备等。 结合一季报数据、最新盈利预测和估值： 1、就一季报来看，整体而言，相较 2020Q4，复合增速测算下，国防装备、车联网、半导体设计等改善显著，具体来看： 营收同比，边际提升幅度居前的有半导体设计、电动车上游、电动车中下游，而边际下降显著的板块分别为数据中心、云计算、信创。 归母净利同比，边际提升幅度居前的有国防装备，车联网，半导体设计，而边际下降显著的板块分别为机器人、物联网模组、电动车上游。 ROE，边际提升幅度居前的有金融 IT、电动车上游、消费电子，而边际提升最低的有机器人、光伏、车联网。 毛利率，边际提升幅度居前的有电动车上游、卫星互联网、国防装备，而边际提升最低的有电动车中下游、云计算、物联网模组。 2、结合 2021 年和 2022 年盈利预测，和动态估值，整体上，智能制造类（包括物联网模组、人工智能、机器人、国防装备等）占优，具体来看： （1）2021 年盈利增速居前的板块有，电动车上游、消费电子、机器人、车联网、物联网模组。 （2）2022 年盈利增速居前的板块有，物联网模组、光伏、机器人、电动车中下游、半导体设计。 （3）进一步考虑盈利稳定性，相较于 2020 年有改善，且 21 年和 22 年增速稳定的有，物联网模组、国防装备、人工智能。 重新划分大科技后各细分赛道的样本构成 重新划分大科技后，各细分赛道的样本详细构成见下表。 下文将依据上述分类对 17 个科技细分赛道进行统计分析，包括营收同比、净利同比、ROE、毛利率、现金流、2020 年和 2021 年盈利预测、静态和动态估值等，其中涉及到的各财务指标同比增速均为当季累计同比。 表 1: 重新划分大科技后各细分赛道的样本构成 细分领域 公司数 公司名称 光伏 18 通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、福斯特、晶盛机电、捷佳伟创、正泰电器、天合光能、东方日升、 锦浪科技、福莱特、芯能科技、上机数控、迈为股份、南网能源、赛伍技术、亨通光电 5G 基建 22 、烽火通信、紫光股份、东山精密、东方日升、光迅科技、鹏鼎控股、深南电路、信维通信、生益科 技、中际旭创、中天科技、中国联通、通宇通讯、沪电股份、新易盛、华工科技、武汉凡谷、华测导航、兴森科技、麦捷科技、海特高新 物联网模组 7 移远通信、广和通、有方科技、高新兴、美格智能、移为通信、威胜信息 半导体制造 12 北方华创、长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技、中芯国际-U、太极实业、士兰微、华峰测控、沪硅产业 -U、安集科技、上海新阳 半导体设计 14 兆易创新、汇顶科技、紫光国微、圣邦股份、卓胜微、斯达半导、韦尔股份、三安光电、新洁能、景嘉微、捷捷 微电、华润微、晶晨股份、全志科技 卫星互联网 10 中国卫星、中国卫通、海格通信、航天电子、航天发展、北斗星通、振华科技、航天电器、亚光科技、鸿远电子 数据中心 8 宝信软件、光环新网、数据港、奥飞数据、中际旭创、浪潮信息、星网、英维克 电动车上游 11 赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、格林美、恩捷股份、新宙邦、当升科技、杉杉股份、天赐材料、星源材质、容 百科技 电动车中下游 14 三花智控、银轮股份、德赛西威、拓普集团、比亚迪、亿纬锂能、先导智能、宁德时代、嘉元科技、欣旺达、均 胜电