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房地产开发行业2020年策略 PAGE PAGE 2 目录 TOC \o 1-2 \h \u 26791 一、 行业：2020 年销售存在持续超预期的可能 3 8921 1.1 销售：充裕货币、宽松为主的“一城一策”共同推动销售持续超预期 3 31127 1.2 竞争：行业格局仍分散，2020 年集中度加速提升 4 27027 1.3 房价：上半年百城新房的房价增速达 3.16%，预计全年回落至 0.4% 5 28780 1.4 库存：低位加库存，全年预计库存同增 5-10% 5 32039 1.5 新开工：低库存下房企新开积极，全年预计增幅 0-5% 6 16913 1.6 竣工：交付大年到来，受疫情影响全年竣工预计 5-10% 7 1330 1.7 投资：新开工竣工支撑下，房地产投资增速全年无忧 8 19618 1.8 盈利：净利率周期性下行，当期净利率有望年内见底，报表 2 年后见底 8 12426 1.9 资金：2020 年融资成本下降明显 9 20512 二、政策：2021 年的房地产投资韧性离不开政策放松 10 24992 2.1 2020 年 1-6 月一城一策以放松纾困为主，7 月热点城市收紧 10 9670 2.2 政策面的领先指标：土地市场 Q2 火热，6 月溢价率回落、流拍率上升 13 21