IMF视角下的中国经济.pdfVIP

Research Note 2021.01.19 (Y-Research RN010) 柯马克 （Mark Kruger）/第一财经研究院高级学术顾 问 研究简报 中国观察 IMF 视角下的中国经济 摘要 近 日，国际货币基金组织发布了 2020 年中国第四条款磋商报 告。该报告对中国经济进行了分析，并对未来的政策提出建议。 在本文中，笔者提出了几个不同的观点。 1 Research Note 正文 作者：柯马克 （Mark Kruger）/第一财经研究院高级学术顾问 国际货币基金组织 （IMF）在 1 月 8 日发布了中国 2020 年第四条 款磋商报告。作为 IMF 协议条款的一部分，成员国当局须定期与基金 组织工作人员进行讨论。在讨论中，工作人员将对该国的经济表现进 行分析，并为今后的政策提出建议。报告中也会反映该国当局的观点。 如果想要真正了解一个国家的经济及其所面临的挑战，那就必须 阅读第四条款磋商报告。21 世纪初期的几年，我曾在国际货币基金组 织工作，可以证明这些文件的专业水平和分析深度。 中国 2020 年第四条款报告共 125 页，内容丰富。它的中心叙述 有大量的图表、表格、专栏和附录。这份报告可能会让普通读者望而 生畏，所以将工作人员的主要结论和政策建议总结为两页的评估报告。 对该报告中的许多常识性建议，我们很容易表示赞同。在此我不 想重述评估报告的内容，而是提出我与工作人员不同的几个观点。 尽 管中国的复苏速度比其他国家要快得多，但工作人员强调，增 长一直不平衡，严重依赖于政策支持而不是国内消费，这是一种风险。 IMF 预测中国 2020 年的增长率将达到 1.9%，2021 年将上升至 7.9%。而第一财经研究院调研的 21 位首席经济学家认为，2020 年和 2021 年的 GDP 增长率均值分别为 2.4%和 8.8%。因此，与这 21 位首 席经济学家相比，IMF 的预测要悲观许多。 两种预测的差异一部分可归因于调研时间的不同。第一财经研究 2 Research Note 院对首席经济学家们的调研时间更晚一些，在预测的时候他们已经获 知了 12 月份公布的强劲经济数据。国际货币基金组织中国事务负责 人Helge Berger 认为近期强劲的经济数据对其预测构成了上行风险， 但一些更基本的东西也对结果产生了影响。 图 1 将 IMF 在 2020 年第四条款磋商报告中对中国 GDP 的预测与 一年前 （2019 年）发布的预测进行了比较。令人惊讶的是，相对于新 冠疫情前的预测，最新预测中直至 2024 年的中国经济总量均相对较 低，这意味着虽然 IMF 对于中国 2022-2024 年的经济增长率预测与此 前相同，但 2020 年中国经济损失的部分 （约 占GDP 的 2%）永远无法 恢复。 IMF 的研究者认为新冠疫情对中国经济供给侧有着永久性的影响。 他们将此归因于劳动力市场因失业而留下的创伤、在低生产效率项目 上的公共投资以及为维持工作场所安全和卫生所需措施的成本。 工作人员认为 2021 年的产出缺 口 （即经济体实际产出与潜在产 出之间的差额）依旧很大，并仅在中期内逐渐缩小。相比之下，中国 当局