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判断公司利害的标准 一、利润表的八个判断密码 好公司的销售成本越少越好 只有把销售成本降到最低， 才能够把销售利润升到最高。 只管销售成本就其数字本身并不能 告诉我们公司是否具有长久的竞争力优势，但它却能够告诉我们公司的毛利润的大小。 通过剖析公司的利润表便可以看出这个公司是否能够创造利润， 是否具有长久竞争力。 公司 可否盈利只是是一方面， 还应该剖析该公司获得利润的方式， 它是否需要大量研发以保持竞 争力， 是否需要通过财富杠杆以获取利润。 通过从利润表中挖掘的这些信息， 能够判断出这 个公司的经济增长原动力，因为利润的根源比利润本身更存心义。 2、长期盈利的重点指标是毛利率 公司的毛利润是公司的营运收入之根本， 只有毛利率高的公司才有可能拥有高的净利润。 我 们在察看公司是否有持续竞争优势时，能够参照公司的毛利率。 毛利率在一定程度上能够反应公司的持续竞争优势怎样。 如果公司具有持续的竞争优势， 其 毛利率就处在较高的水平， 公司便可以对其产品或服务自由订价， 让售价远远高于其产品或 服务本身的成本。 如果公司缺乏持续竞争优势， 其毛利率就处于较低的水平， 公司就只能根 据产品或服务的成本来订价，赚取微薄的利润。 如果一个公司的毛利率在 40%以上，那么该公司多数具有某种持续竞争优势；毛利率在 40% 以下，其处于高度竞争的行业；如果某一个行业的平均毛利率低于 20%，那么该行业一定存 在着过分竞争。 3、特别关注销售费用 公司在营运的过程中都会产生销售费用， 销售费用的多少直接影响公司的长期经营业绩。 关 注时可与收入进行挂钩来查核构造比的合理性， 此外，关于固定性的费用可变固定为变动来 进行管控。 4、权衡销售费用及一般管理费用的高低 在公司的营运过程中， 销售费用和一般管理费用不容小看。 我们一定要远离那些总是需要高 额销售费用和一般管理费用的公司， 努力寻找具有低销售费用和一般管理费用的公司。 一般 来说，这类费用所占的比率越低，公司的投资回报率就会越高。 如果一家公司能够将销售费用和一般管理费用占毛利润的比率控制在 30%以下，那就是一家 值得投资的公司。但这样的公司毕竟是少数，好多具有持续竞争优异的公司其比率也在 30%～ 80%之间，也就是说，如果一家或一个行业的这类费用比率超过 80%，那便可以放弃投 资该家或该类行业了。 5、远离那些研究和开发费用高的公司 那些必须花费巨额研发开支的公司都有在竞争优势上的缺陷， 这使得他们将长期经营前景置于风险中，投资他们并不保险。 那些依靠专利权或技术领先而维持竞争优势的公司，其实并没有拥有真实持续的竞争优势， 因为一旦过了专利权的保护期限或新技术的出现替代， 这些所谓的竞争优势就会消失， 如果 公司要维持竞争优势， 就必须花费大量的资本和精力在研发新技术和新产品上， 也就会致使了净利润减少。 6、不要忽略折旧费用 折旧费用对公司的经营业绩的影响是很大的，  在考察公司是否具有持续竞争优势的时候，  一 定要重视厂房、机器设施等的折旧费。 7、利息支出越少越好 和同行业的其他公司相比， 那些利息支出占营业收入比率最低的公司， 往往是最具有持续竞争优势的。 利息支出是财务成本， 而不是营运成本， 其能够作为权衡同一行业内公司的竞争优势，往常利息支出越少的公司，其经营状况越好。 8、计算经营指标时不可忽略非经常性损益 在考察公司的经营状况时， 一定要清除非经常性项目这些偶然性事件的利润或损失， 然后再 来计算各样经营指标。 毕竟，这样的非经常性损益不可能每年都发生。 还要考虑所得税的影 响以剖析净利率。 二、财产欠债表的十个判断密码 1、没有欠债的公司才是真实的好公司 好公司是不需要借款的。 如果一个公司能够在极低的欠债率下还拥有比较亮眼的成绩， 那么 这个公司是值得我们投资的。 投资时， 一定要选择那些欠债率低的公司， 也要尽量选择那些 业务简单的公司，业务虽然简单，但却做得不简单的公司。 2、现金和现金等价物是公司的安全保障 自由现金流是否充足， 是权衡一家公司是否属于伟大的主要标志之一。 自由现金流比成长性 更重要。对公司而言，往常有三种途径来获取自由现金： A、刊行债券或股票； B、销售部分业务或财产； C、一直保持营运利润现金流入大于营运成本现金流出。 3、债务比率过高意味着高风险 欠债经营对， 于公司来说如同带刺的玫瑰， 如果玫瑰上有特别多的刺， 你怎么能够确信自己 就能小心不被刺扎到呢最好的方法就是， 尽量选择没有刺或很少刺的公司， 这样，我们的胜算才会大一些。 4、欠债率依行业的不同而不同 在察看一个公司的欠债率的时候，一定要拿它和同时期同行业的其他公司的欠债率进行比 较，这才是合理的。 虽然好的公司欠债率都比较低， 但不能把不同行业的公司放在一