久立特材-市场前景及投资研究报告：三十而立.pdfVIP

久立特材 002318.SZ 三十而立，何以久立 ——久立特材首次覆盖报告 Table_BaseInfo 核心观点 投资评级 买入 增持 中性 减持 (首次) ⚫ 久立特材是具有全球竞争力的高端材料技术企业，目前是全球最大的不锈钢 股价（2021 年06 月24 日） 11.27 元 无缝 造商，成长力十足。纵向来看，公司过去十年净利润复合增速26% ， 目标价格 17.46 元 规模和吨盈利也均双双提升。横向来看，以全球主要不锈钢无缝管企业营收 52 周最高价/最低价 15.03/6.88 元 为基，三家海外竞争对手占比逐年下降，而公司营收占比不断提升。 总股本/流通A 股（万股） 97,717/95,350 ⚫ 何以久立：1 ）高度重视研发：研发团队实力雄厚，团队由1 位院士和10 位 A 股市值（百万元） 11,013 分布在不同专业领域的博士领衔；2 ）产品匠心沉淀：高端特材进入壁垒极 国家/地区 中国 高，庞大试验的数据是打开市场的敲门砖，国外最长的需要近 10.6 年指标 行业 钢铁 记录，公司上市至今十余年，高端产品开始放量；3 ）设备工艺国际先进： 报告发布日期 2021 年06 月25 日 高端装备是生产高端产品的基础，但“好鞍”也需 “好马”，公司能实现更 高的投资回报率；4 ）产业链完整：向上与永兴材料成立合金公司，保证高 股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月 端原料供应。向下转型服务型制造，加强客户黏性，不断巩固护城河。 绝对表现 -0.18 -6.41 -10.37 61.46 ⚫ 静态来看，公司仍有较大的成长空间。三个维度对比，1 ）：对比其他行业龙 相对表现 -0.46 -6.31 -13.89 44.91 头市占率，公司20 年在不锈钢无缝管产量市占率约7.6% ，仍处较低水平；