20210627-天风证券-公用事业行业：水电“高速公路”日臻完善.pdfVIP

行业报告 | 行业研究周报 公用事业 证券研究报告 2021 年06 月27 日 水电 “高速公路”日臻完善 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 本周专题：近日，雅中直流正式投产运营，我国“西电东送”再添大动 脉，川电外送能力再上台阶。特高压建设对于水电消纳意义重大，2021 年 作者 为水电投产大年，大型水电 “从何处走”成为一个重要问题，本周我们对 郭丽丽 分析师 我国特高压网络及重要水电外送通道进行梳理分析。 SAC 执业证书编号：S1110520030001 guolili@ 核心观点 杨阳 分析师 雅中直流投产，特高压网络日臻完备 SAC 执业证书编号：S1110520050001 yangyanga@ 6 月 21 日，雅中—江西±800 千伏特高压直流工程正式投运，为我国 “十 王茜 分析师 四五”期间首个建成投运的特高压直流输电工程，额定容量 800 万千瓦， SAC 执业证书编号：S1110516090005 设计年输送电量 360 亿千瓦时，可满足雅砻江中游梯级电站及白鹤滩首批 wangqian@ 机组投产的送出需求，川电外送能力将由 3000 万千瓦提升至 3800 万千 许杰 联系人 瓦。特高压具有输送容量大、距离远、效率高和损耗低等技术优势。2020 xujiea@ 年以来，我国特高压线路投产节奏加快，陆续实现了包括昆柳龙直流、青 吴鹏 联系人 海—河南直流、雅中直流以及数条特高压交流输电工程的投产运营。目前 wupenga@ 我国特高压网络基本格局为 “十七直”、“十三交”。 行业走势图 “从何处走”为大型水电重要问题，特高压网络提供消纳基础 公用事业 沪深300 40% 我国用电的需求分布与供给分布存在明显地域错配，特高压输电依托其容 34% 量大、距离远等优质特性，成为解决电力供需错配的重要选择。从特高压 28% 输电的电种结构来看，可再生能源占比过半，其中 2019 年特高压可再生 22% 能源输送量占全部输电量的 52% ，水电占比接近40% 。2020 年以来，随着 16% 10% 以昆柳龙直流、雅中直流为代表的特高压投产，预计水电外送权重将进一 4% 步提高。水能资源的供需错配严重，80%的水能资源集中在西南部，“高速 -2% 公路”的建设对于水电而言意义重大。 2020-06 2020-