20210627-平安证券-地产行业杂谈系列之七：从凯德模式寻商管成功之鉴.pdfVIP

地产 行 2021 年06 月27 日 业 报 地产杂谈系列之七 告 从凯德模式寻商管成功之鉴  中性 （维持）  亚洲知名的多元化房地产集团：凯德集团总部设在新加坡，并在新加坡上 市，兼具房地产资产及基金管理能力，投资组合横跨多种房地产类别，遍 行情走势图 及全球 30 多个国家、240 多个城市，管理6 支上市房地产投资信托基金 行 沪深300 地产 及商业信托、20 余支私募基金。2006-2020 年收入年复合增速5.4% ，ROE 60% 基本处于5%-10%区间，净负债权益比保持0.7 倍以下，财务表现稳健。 业 40% 2020 年派息比例52% ，超过此前四年平均水平。 深 20%  全球多元化布局轻资产模式构筑经营差异：公司稳健的财务表现、高企 度 0% 的派息比例与全球多元化布局、轻资产运营两大特点密不可分。2021Q1 报 -20% 末新加坡、中国、其他新兴市场、其他发达市场管理资产分别占比32% 、 告 Jun-20 Sep-20 Dec-20 Mar-21 42% 、10%、16% ，零售、办公、酒店公寓、产业园区工业物流地产、 住宅城镇开发分别占比27% 、21% 、28% 、16%、8% ，有助于丰富收入 相关研究报告 来源、分散经营风险。公司通过私募基金+房地产投资信托（PE+REITs ） 《行业深度报告地产 地产杂谈系列之 * * 双基金形式实现轻资产运营，先由私募基金收购培育标的，成熟后再注入 六：从主流房企对比观龙湖高估值之谜》 REITs 完成公开市场退出。该模式可实现资金高效流转、低财务负担下推 2021-06-11 《行业深度报告 地产 地产杂谈系列之 * * 动规模持续提升，2020Q1 末集团总资产管理规模1377 亿新元，较2020 五：细数主流商管企业，经营发展各有 年末增长3.9% ，创近六年新高。 千秋》 2021-06-03 《行业动态跟踪报告地产 地产杂谈系 * * 列之四：2021年新开工持续低迷之惑》  商业管理视角下的经验借鉴：2020 年凯德集团新加坡、中国、马来西亚、 2021-05-27 日本共运营管理购物中心72 家，其中中国地区在运营44 家。2019 年凯 《行业动态跟踪报告地产 地产杂谈系 * * 列之三：商业物管与住宅物管差异之辨》 德中国购物中心出租率 96.4% ，2020 年受疫情影响有所下滑，2021Q1 2021-05-19 恢复至90