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2021-06-28 发布于重庆
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2021 年 06 月 25 日证券研究报告消费升级与娱乐研究中心美团-W(03690.HK) 买入 (维持评级) 港股公司深度研究市价（港币）：315.000 元从“招聘”看美团“长期发展动力” 目标（港币）：413.00 元市场数据(港币) 流通港股(百万股) 6,111.35 主要财务指标总市值(百万元) 1,925,076.51 项目 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 年内股价最高最低(元) 451.40/171.70 营业收入(百万元) 97,568 114,795 186,162 241,064 302,555 香港恒生指数 28882.46 营业收入增长率 49.58% 17.66% 62.17% 29.49% 25.51% 归母净利润(百万元) 2,239 4,708 -18,852 -658 22,078 归母净利润增长率 -101.94% 110.31% -500.39% -96.51% n.a 港币(元) 成交金额（百万元） 80,000 Non-GAAP 净利润（百万元） 4,657 3,121 -14,810 3,304 25,965 432.29 70,000 摊薄每股收益(元) 0.380 0.800 -3.201 -0.112 3.749 387.80 60,000 每股经营性现金流净额 0.95 1.44 0.63 2.00 5.96 343.31 50,000 ROE(归属母公司)(摊薄) 2.43% 4.82% -15.17% -0.53% 15.15% 298.82 40,000 P/E 697.55 331.68 n.a n.a 70.73 30,000 254.33 P/B 16.95 15.99 12.57 12.64 10.73 20,000 209.84 10,000 来源：公司年报、国金证券研究所 165.35 0 6 6 6 6 2 2 2 2 6 9 2 3 0 0 1 0 基本结论 0 0 0 1 2 2 2 2  1、美团自20Q3 以来持续发力基础设施投入，为增长奠定基础。美团近期在成交金额美团-W 香港恒生物流、研发等方面持续投入资金和人力，预计相关业务将以其为基础持续成