从挖掘机变化，看经济演绎.pdfVIP

目 录 1、 近期，挖掘机销量连续2 个月回落，小挖回落幅度最大 3 2 、 挖掘机销量变化以投资驱动为主，不同机型驱动有所不同4 3 、 挖掘机变化反映基建地产新开工偏弱，未来演绎仍需观察 6 4 、 风险提示 8 图表目录 图1： 挖掘机销量连续2 个月回落，增速创一年来新低 3 图2： 不同口径挖掘机销量增速变化一致、均呈下降态势 3 图3： 各区域挖掘机销量均明显回落 3 图4 ： 中部、西部增速回落，东部、东北有所上升 3 图5： 不同机型挖掘机销量均明显下降4 图6： 不同机型挖掘机销量增速均明显回落4 图7： 挖掘机销量受建筑业景气程度影响4 图8： 挖掘机销量变化，与房地产和基建投资紧密相关4 图9： 不同类型挖掘机使用场景存在差异 5 图10： 大挖和中挖销量占比逐步下降，小挖占比抬升 5 图11： 上轮挖掘机大幅更新时间在2009-2011 年 5 图12： 挖掘机海外销量规模不大、占全部销量比重较小 5 图13： 挖掘机销量同比略领先基建和地产投资拐点变化 6 图14： 挖掘机销量与房地产新开工变化紧密相关 6 图15： 4 月以来，挖掘机开工小时数明显低于以往同期 6 图16： 压路机销量增速趋于回落 6 图17： 基建投资增速见顶回落 7 图18： 房地产施工较强、新开工偏弱 7 图19： 东北挖掘机平均开工时间最长、中部平均最短 7 图20： 中部地区地产投资有待进一步观察 7 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 宏观经济专题 1、近期，挖掘机销量连续2 个月回落，小挖回落幅度最大 挖掘机销量连续2 个月回落，增速创一年来新低。工程机械协会数据显示，5 月 挖掘机销售2.2 万台，较3 月高点大幅回落5.1 万台、降幅达170%；销量当月同比 14.8%，较3 月回落17 个百分点、较2020 年5 月高位回落57 个百分点。工程机械 协会、Wind 和20 省市口径挖掘机销量增速变化基本一致，均呈逐步下降态势。 图1：挖掘机销量连续2 个月回落，增速创一年来新低 图2：不同口径挖掘机销量增速变化一致、均呈下降态势 8 (万台) 挖掘机销量及其增速 (%) 90 80 (%) 不同口径下挖掘机销量增速 60 6 40 30 4 0 0