工程咨询类上市公司转型中的问题分析——以苏交科为例.pdfVIP

工程咨询类上市公司转型中的问题分析 ——以苏交科为例 摘要：在全过程工程咨询服务市场需求日益旺盛和新型建筑工业化发展的政策不断推动的背景下，工程咨询类上市公司 虽积极寻求战略转型升级，努力提升固定资产投资效益，提高工程建设质量和运营效率，然而也面临宏观经济周期变化、中 美贸易摩擦、公司并购扩张等投资决策的不确定性、人才流失、研发投入回报问题等内外部风险。基于此，本文以苏交科集 团公司为对象，从财务基本面对其发展现状及面临问题进行客观分析，为现阶段工程咨询类公司的战略转型发展提供一些思 考。 关键词：工程咨询行业，财务基本面，并购战略 0 引言 改革开放以来，我国工程咨询行业快速向市场化、专业化发展，自2012年以苏交科集团为代表的一批科研设计院陆续改 制上市，借助资本运作，大力发展以市场需求为导向的工程咨询服务，目前工程咨询业已形成投资咨询、招标代理、勘察、 设计、监理、造价、项目管理等多种业态。2019年发改委和住建部曾联合印发《关于推进全过程工程咨询服务发展的指导意 见》，深化工程领域咨询服务供给侧结构性改革，推进投融资体制改革。 在市场需求和政策推动下，工程咨询类上市公司虽然积极寻求战略转型升级，努力提升固定资产投资效益，提高工程建 设质量和运营效率，然而也面临宏观经济周期变化不确定、中美贸易摩擦等外部环境风险和公司并购等投资决策不确定性、 人才流失、研发投入回报等内部问题。 肖云涌（2020）曾从财务管理层面分析设计院混合所有制改革出现的挑战，提出混改阶段企业的主要财务管理对策；贾 云（2018）、王凯（2020）认为财务战略管理和财务报表分析在企业战略管理中的重要性体现为有效优化企业内部环境和内 部结构。基于此，本文以苏交科公司为代表，从财务基本面，首先对其市场地位、核心品种竞争力等基本面分析，并结合公 司现状讨论对内外部面临的几个问题，最后提出工程咨询类公司在战略转型中需要注意的地方。 1 工程咨询服务行业布局 根据WIND数据库搜集调查与咨询行业的34家A股上市公司数据，选取其中市值最高的10家公司进行同业综合比较，结果 如表1所示。 总体来看，工程咨询行业竞争激烈，集中度较低，呈现出 “大行业、小企业”的特点，市值过百亿的仅华测检测和广电 计量两家，苏交科市值处在50—100亿元的第二梯队，截至2020年12月16 日，苏交科市值约64亿元，市值排名第五，低于行 业平均值，超过中位数，苏交科市值规模不大，但在行业中尚可，在江苏属于区域龙头。同时，在境内同行业上市公司中， 苏交科营业收入、净利润规模靠前。核心竞争力显示其在科研水平、业务技术、企业资质、品牌和市场 占有率方面居国内前 列地位，具有较强的市场竞争优势。2019年度其总收入约59.3亿元，净利润约7.2亿元，在10家公司中均排名第一，盈利表 现很好；市盈率12.5倍，远低于行业平均市盈率水平 （均值134.62倍，中位数49.52倍），市净率1.29倍，也低于行业平均 市净率水平 （均值6.79倍，中位数4.79倍），市盈率和市净率双低，表明苏交科公司在行业中盈利前景良好，投资价值较 高，投资安全性较高。当然市盈率和市净率只是估值水平的参考指标之一，投资者需综合考虑公司的估值水平、经营状况以 及市场整体环境等因素。 22 存存在在的的问问题题及及风风险险 2.1 外部环境风险 宏观经济周期变化的不确定对基建、工程咨询行业的影响是公司需要注意的。为应对经济下行压力，地方政府遵循 “去 杠杆、控风险”的宏观调控政 ，使得近两年新开工项 目减少，在手项 目推进缓慢。2019年下半年虽然国家颁布出台了一些 利好政 ，加大基建投资。但2020年全球遭遇新冠肺炎疫情和经济大环境的双重挑战，一些工地停工，甚至项 目流产，整个 行业环境预冷，工业等顺周期行业如何应对外部环境冲击，成为行业和企业讨论的热门话题。 “十四五”规划即将出台，国家讲继续推行 “新基建”的国 ，力图为传统基础设施行业提供新动能。同时，与国际接 轨，行业力图打造具有国际影响力的客户价值至上的公司品牌。未来，随着我国经济的迅速发展、行业竞争的加剧，具备较 强技术创新水平以及服务能力的企业将进一步做大做强，实现自身业务规模的持续增长。 2.2 公司内部风险 2.2.1 海外并购扩张带来的不确定性 苏交科当初为适应市场发展改制上市，在上市之后注重营销和