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资金结构与偏好未变，寻找二线修复标的及新赛道
药品板块：继续关注疫苗和标的充分供给后的创新药机会
CXO：高景气度持续，外溢至科学服务板块，关注新兴板
块CGT CDMO及原料药板块下半年修复机会
器械板块：成本、迭代、全球化缺一不可
消费板块：医美、服务长赛道，关注全产业链机会
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资金结构与偏好未变，寻找二三线修复标的及新赛道
◼ 从基本面看，上半年医药企业经营业绩明确反转，板块目前仍处于历史高位。从资金面结构看，自2017年以来陆股通
占比持续提升，影响力甚至超过全市场基金和医药行业基金，具备Long-only属性引发基本面偏好的迁移。
◼ 在上述情况下，关注二三线标的估值的修复（尤其是高景气赛道下高增速标的），高景气度下的投资外溢，以及新赛
道的兴起。
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自由流通占比 自由流通占比 自由流通占比
Select Tag 1Q21 自由流通市值 医药基金 全市场基金 陆股通 4Q20 自由流通市值 医药基金 全市场基金 陆股通 3Q20 自由流通市值 医药基金 全市场基金 陆股通
全部医药 50.7% 30,444 4.28% 8.00% 9.58% 50.4% 31,079 3.64% 7.62% 9.93% 49.3% 28,782 3.14% 6.60% 8.94%
四大天王 54.2% 7,704 6.79% 12.04% 18.37% 52.9% 8,252 5.58% 12.28% 20.50% 51.2% 6,064 5.15% 10.73% 20.71%
恒瑞医药 60.6% 2,975 2.78% 7.56% 20.33% 60.4% 3,589 2.60% 9.05% 21.28% 60.7% 2,892 2.52% 8.88% 19.12%
迈瑞医疗 33.4% 1,622 7.20% 23.71% 17.44% 32.4% 1,680 6.35% 22.56% 18.55% 32.7% 1,384 6.03% 20.29% 16.32%
药明康德 54.3% 1,866 9.19% 15.91% 17.31% 51.9% 1,708 7.77% 15.27% 20.37% 45.8%
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