小盘成长风格占优，淡化行业优选α.pdfVIP

投资要点 KEY POINTS  展望7月份行情：平淡中寻找新奇，结构性行情依然精彩，并且将随着性价比的变化而此起彼伏，中报将是新亮点。总体而言，七月份行情没有大风 险，政策预期的波动及局部存量风险的化解或形成阶段性扰动，但是，有惊无险。行业配置：成长仍是主旋律但是要立足性价比，中报行情可布局 绩优股。首先，成长板块围绕4条主线，找长期性价比合适的机会：1）AIoT （计算机、通信、电子），2）医药 （医疗器械、医疗服务），3）新能 源链条 （新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶），4）高端制造设备 （半导体设备、军工）。其次，中报行情不容忽视，如机械、军工、化工、 交运等行业的绩优股。  本周海外涨跌不一，A股回落较多。本周海外市场涨跌不一，纳斯达克指数上涨1.9% ，标普500上涨1.7% ，道琼斯指数上涨1.0% ，德国DAX指数上 涨0.3% ，富时100下跌0.2% ，上证综指下跌2.5% ，深证成指下跌2.2%。美国劳工统计局周五公布6月非农就业报告，就业人数增加85万人，好于预 期的72万人，但失业率回升至5.9% ，高于预期的5.6%。美国6月制造业PMI录得60.6 ，不及预期60.9和前值61.2 ，但仍处于高位扩张区间。强劲的 经济数据提振美股本周表现，同时也强化了美联储提前取消宽松政策的说法，但不至于快速缩减购债规模，因为公共卫生、劳动力市场的问题未解 决，经济仍未回到正常水平。受美国农业数据影响，豆粕期价重回强势，此外油脂市场逐渐走出阴霾，南华农业品(3.7%)大幅反弹。全球疫情正加 速恢复，复工复产逐渐平稳，南华工业品(-1.2%)有所下降。原油产量恢复目前仍缓于经济复苏，伊核协议重回焦点，目前原油期货(1.5%)延续涨势。 宁德时代与特斯拉签订四年大订单合同，本周涨超9% ，叠加受益于光伏装机设备需求，电新板块(3.0%)景气向好。保价稳供政策发力，供需平衡逐 步企稳，煤相关期货大幅下跌，煤炭(-8.6%)板块大幅回调。季末银行面临各类指标压力，限制非银层面的资金融出，非银行金融(-6.3%)下跌较多。  市场表现：上证综指跌2.5% ，创业板指跌0.4% ，上证50跌3.6% ，沪深300跌3.0% ，中证500涨2.3% ，中证1000跌1.3%  市场风格：本周表现相对较好的是：小盘指数(-1.4%)、成长风格(-0.8%)、高市盈率指数(-0.6%)、微利股指数(-1.5%) 本周表现相对较差的是：大盘指数(-2.8%)、金融风格(-3.7%)、中市盈率指数(-3%)、绩优股指数(-2.9%)  指数估值：上证综指(14.2倍、历史分位37.3%) ，沪深300 (14.4倍、历史分位59.7%) 全部A股 (20.4倍、历史分位56.8%) ，创业板指(60.5倍、历史分位73.2%)  行业估值：本周PE估值前三行业分别为国防军工(56.1) ，消费者服务(54) ，计算机(51.8) ，后三行业分别为银行银行(6.3) ，房地产(7.4) ，建筑(7.4) ； PE分位数前三的行业分别为：食品饮料(87.5%) ，汽车(79.7%) ，消费者服务(78.4%) ，PE分位数后三的行业分别为：房地产(0%) ，建筑(0.1%) ，非 银行金融(2%) 。相对PE估值前三行业为国防军工(4) ，消费者服务(3.9) ，计算机(3.7) ，后三行业银行(0.5) ，房地产(0.5) ，建筑(0.5)  A股和全球龙头估值比较：材料大多溢价，工业中资本品大多溢价；消费和医药整体溢价，社服折价较多；信息技术大多溢价；金融地产公用折价 风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页 “相关声明” 2 市场表现和市场风格 3 全球主要股票市场：全球股市涨跌不一，A股回落较多  本周海外市场涨跌不一，纳斯达克指数上涨1.9% ，标普500上涨1.7% ，道琼斯指数上涨1.0% ，德国DAX指 数上涨0.3% ，富时100下跌0.2% ，A股指数回落较多，上证综指下跌2.5%