成本领先战略下的企业购并启示——以色列Teva医药收购浙江WM合成案例分析.docxVIP

成本领先战略下的企业购并启示——以色列Teva医药收购浙江WM合成案例分析 案例内容2006年8月，在历经两年多的谈判之后，以色列Teva制药公司的原料药事业部宣布收购浙江WM合成药有限公司。以色列Teva公司通过其下属的Teva医药新加坡投资有限公司在杭州萧山的临江工业园区设立了投资总额为2700万美元的全资子公司----泰华医药化工(杭州)有限公司，并通过该全资子公司从浙江WM集团有限公司及其他股东手中收购了浙江WM合成药有限公司100%的股权，收购后，将浙江WM合成药有限公司被更名为杭州泰华合成药有限公司。购并双方背景简介1.关于以色列Teva集团及其下属的原料药事业部以色列Teva制药工业公司（美国纽约证券交易所NYSE:TEVA，以下简称Teva集团），是一家专注于仿制药、自主品牌药及原料药研发、生产和销售的拥有百年历史的全球化集团公司，其核心业务主要集中在人用药物和活性药物成分（原料药）领域，目前拥有约3500种产品。根据美国《制药经理人》杂志发布的“2020年度全球制药企业50强排行榜”信息，Teva医药2020年度在该榜单上位列22名；并且，自2016年Teva以405亿美元的价格完成对艾尔建（Allergan）仿制药业务的收购后，坐稳了全球仿制药头把交椅。Teva集团的总部设在以色列，43,000多名员工以及70个全球性生产基地全天候工作，以确保药物能够覆盖六大洲60多个国家的患者。Teva集团在其快速扩张过程中，最大的战略特点有二：一是斥巨资收购具有不同产品线或市场的仿制药企业（如2005年74亿美元收购的美国IVAX、2008年74.6亿美元收购的Barr,2010年36亿美元收购德国Ratiopharm,2016年405亿美元收购Allergan等），迅速多样化其产品线并扩张市场份额，奠定行业老大地位，并进一步整合其产业链，以达到成本领先目标；二是专注于“制药”这一主营业务，仅在制药这一产业链的上下游运动，而不是考虑多元化经营。Teva原料药事业部（Teva API)是Teva集团下属的独立运作的事业部，已有86年的历史。该事业部不仅提供Teva集团制药生产所需的原料药，还向全球1100多家客户(包括其制药竞争对手)提供原料药。Teva API全球现有5000多名训练有素的员工，15个先进工厂分布于全球12个国家，高质量的产品组合有350多个。至2006年收购WM合成药业务完成之前，Teva原料药事业部则尚无权益投资在华。2.关于浙江WM集团及WM合成药公司浙江WM集团创立于1989年，是一家以电气电缆、房地产开发、医药制造为核心主业、多元化投资发展的民营股份制企业集团。1999年，浙江WM集团及其子公司浙江WM药业共同连续出资7000万元建立了浙江WM合成药有限公司，在萧山南阳观潮城附近的南阳经济技术开发区购买土地建立了医药化工类生产基地，专门从事研究、开发和生产医药中间体和原料药，主要生产甲基多巴、阿苯达唑、阿替洛尔、亚叶酸钙等几十个产品的原料药和中间体。浙江WM合成药自成立以来，持续亏损，会计师事务所在2004年度的审计报告中，对其可持续经营提出了质疑。在被收购前，浙江WM合成药有限公司的多数车间已经停产，仅有甲基多巴一个产品持续生产中。购并双方的目的1.Teva收购WM合成的战略考虑1)此收购符合Teva集团的行业专注战略由于浙江WM合成药生产的是Teva制药的上游产品，因此，对于这类企业的收购符合Teva专注在制药产业链上运作的行业专注战略。这一点，在Teva集团收购时与WM集团签订的土地和房产回购合同上得以充分体现。2)此收购符合Teva集团的成本领先战略由于仿制药领域的竞争非常激烈，因此，成本领先成为致胜因素之一。中国作为世界上最大的原料药和医药中间体出口国[5]，具有制造成本相对低廉、资源相对丰富的优势，因此，不可避免地避免成为各家跨国公司的争抢之地。此前，诺华制药在常熟兴建了原料药生产基地，印度也在中国设立了4家主营原料药业务的合资公司，日本抗生素企业明治制果则扩大了在华原料药生产规模，等等。因此，Teva集团也需要在其主要原料采购地新建生产基地，降低其在华的原料采购成本。在这样的大背景下，尚具生产能力又有管理团队的浙江WM合成药成了Teva集团收购的主要对象。一方面，收购后的WM合成可以生产部分Teva集团所需的产品，另一方面，此收购也有助于给其在华的供应商间接施加压力，从而达到其降低采购成本的目的。3)此收购有助于Teva集团获得并积累其在中国设厂的运营和管理经验中国这么大的一个市场，对于Teva集团来说非常想要进入，但是其举步却非常缓慢。原因在于他们认为中国的政治和法律变化太快，不利于预测。因此，他们的