2021年二季度经济增长数据点评.docxVIP

▍ 经济：趋势和结构比 GDP 读数更重要，制造业投资、 消费支撑经济稳中加固 国家统计局数据显示，二季度增长 7.9%，两年平均增长 5.5%，相比一季度加快 0.5个百分点。整个上半年，两年平均增长 5.3%，两年平均增速比一季度加快 0.3 个百分点。仅从读数来看，二季度 GDP 增速低于市场预期，也略低于我们预期，但我们认为，从趋势上看，经济已经形成稳中加固的恢复态势，两年平均增速二季度高于一季度，预计三季度可能高于二季度。从结构上看，比较能代表经济内生动能的制造业投资明显向好，即便受到了广深局部疫情的扰动，消费也维持了逐渐改善态势，这对经济后续的稳步恢复将起到较强的支撑作用。 图 1：三次产业均维持了向好趋势 2021Q1 2021Q2 2021Q1 2021Q2 6.0 6.1 5.5 5.4 5.0 5.1 4.7 2.3 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 图 2： 6 月经济可能受到了芯片短缺、局部疫情的扰动 % 6.9 服务业生产指数增速 服务业生产指数增速 规模以上增加值增速 6.8 6.8 6.6 6.5 6.6 6.5 6.2 6.2 6.7 6.6 6.5 6.4 6.3 6.2 6.1 6.0 2.0 GDP 第一产业 第二产业 第三产业 5.9  3月 4月 5月 6月 资料来源：Wind， 资料