2021年股指年中策略报告.docxVIP

一、市场回顾 行情走势回顾：上半年国内市场主要受到经济修复、通胀预期、信用拐点、美国 Taper 预期、政策扰动等因素的影响，呈现波动加大的宽幅震荡格局，以春节为分水岭，春节前期市场整体氛围偏向乐观，春节后受到海外市场十年期美债收益率陡升、国内信用拐点确认的影响，市场风险偏好降温，市场连续调整，随着海外美债收益率企稳、国内政策逐渐平稳，国内市场止跌震荡运行。 春节前期阶段：2020 年末随着美国大选落地，全球市场开启经济复苏预期，在海外疫苗和新一轮刺激政策计划有望逐渐落地，以及国内年末流动性相对充裕的情况下，年末市场延续上行，不断创新高；2021 年 1 月 8 日至 1 月底，受 12月金融数据回落、基金限购、央行收紧流动性影响，市场接连几次出现调整；2021年 2 月初在外资流入、新基金发行的带动下，春节躁动开启，市场大幅上行。 春节后期阶段：2021 年 2 月中下旬至 3 月中上旬，春节后美债收益率延续上行、通胀担忧升温，香港交易所计划上调印花税叠加央行维持流动性紧平衡、信用拐点确认，促使市场大幅度调整；2021 年 3 月中上旬-5 月中上旬，随着美债止跌企稳、国内市场维持中性合理的货币政策，以及上半年经济延续修复对企业盈利形成支撑的情况下，市场保持上有顶、下有底的宽幅震荡格局；5 月下旬至 6 月上旬，财报超预期带动 5 月风偏回升，随着财报炒作结束，市场开始