2021年上半年油料期货行情回顾和下半年展望.docxVIP

天气炒作 VS 上市压力 油料走势预计先扬后抑 第一部分 油料行情走势回顾 一、 大豆行情走势回顾 从长期角度来看，大豆价格周期与大型气候周期频率较为一致，基本每 4-5 年为一个周期。近 20 年中，每个周期的价格高点出现的年份较为有规律性，分别是 2004 年，2008 年，2012 年和 2016 年。本轮大豆期价牛市是从 2020 年开始的，2020 年 1 月中美签署第一阶段贸易协定，在 3 月份开始 受理美豆加征关税豁免，在南美大豆出口高峰 4-6 月份过后，巴西陈豆库存有限，美豆“垄断”了全球的大豆供应。出于执行第一阶段中美贸易协定以及战略储备大豆保障我国大豆库存安全的目的，我国开始大量采购美豆，美豆期价在 6 月份起开始上涨，美国大豆生长关键期偏干燥的天气及 8 月主产区遭受超强风暴影响也对期价上涨产生了助推作用，随着美豆库消比的不断下调，美豆期价开启了一轮流畅的单边涨势，由 2020 年五月最低的 833.75 美分/蒲涨至 2021 年 1 月份的 1387 美分/蒲，涨幅达 66%。 图1: 美豆期货指数行情长期走势回顾 数据来源：文华财经 2021 年上半年美豆期价走势大致可以分为三个阶段：一季度的宽幅震荡、4-5 月上旬的单边上涨 和 5 月中旬至 6 月底的大幅回调走势。 图2: 美豆期货指数上半年行情走势回顾 数据来源：文华财经 第一