2021年黄金期货半年报.docxVIP

第一部分 期货行情分析 一、黄金历史行情回顾 自 1971 年黄金与美元脱钩后，1972-2021 年黄金市场整体划分为五个阶段或者三轮行情：第一轮牛市是在 1973-1980 年间，布雷顿森林体系解体后，抑制黄金的政策性因素终于消 退，积攒的向上冲量集中爆发，美元也正处于货币超发阶段，带动国际金价从 42 美元/盎司直线上冲，1978-1980s 年，美国单纯的货币超发带来的经济刺激的负面影响开始显现，经济出现明显的滞涨，失业率高达 10.8%而通胀率则超过了 12%，对标下 2019 年美国的通胀不足 2%失业 3.4%，就可以想到当时人们的恐慌。恐慌情绪蔓延下自然配置黄金白银，贵金属在此 期间出现了很强的涨幅，黄金从开始的 42 美元/盎司直接涨到 850 美元/盎司，涨幅达 20 倍。值得注意的是，这段时间市场的炒作甚至是垄断炒作非常重，1968-1970s 年前后，由于美国 政府大量抛售白银，白银市场整体供过于求，价格稳定在 0.9-1.5 美元/盎司一线，但是在 1970s 年之后，美国亨特兄弟通过垄断美国 50%以上货源再哄抬价格的方式，国际银价不断走高，到 1980s 年初达到恐怖的 50.35 美元/盎司，涨幅距最低点达到了 100 倍。因而这个时段黄金价格的上涨确实有布林顿森林体系解体的利多，也有抗通胀的对冲，但贸易炒作也是很关键的一个方面。